财信证券-家用电器行业月度报告：景气度持续回升，关注个股业绩边际改善-200805

　　投资建议：从地产数据来看，竣工持续回暖，家电行业业绩在经受上半年疫情影响后，需求边际改善趋势确定。7月行业延续产销增长趋势，龙头企业表现亮眼，加上白电龙头不断进行内部管理提效，龙头强者恒强，未来发展可期。白电行业格局稳定，龙头强者愈强，建议关注不断进行渠道变革的格力电器，销量表现强劲的美的集团及积极整合业务、内部管理有望改善的海尔智家；地产竣工持续回暖，我们认为最先受益的为厨电板块，建议关注工程渠道占据龙头地位的老板电器及渠道布局完善的华帝股份，以及集成灶龙头浙江美大；小家电板块线上销售依旧高增长，板块高景气度有望持续，建议关注苏泊尔、九阳股份、小熊电器。维持行业“同步大市”评级。
　　市场行情回顾：2020年7月，家用电器行业行情如下：上证综指上涨10.90%，沪深300上涨12.75%，申万家用电器指数上涨10.84%，在申万28个一级行业中位列第16位。子板块中冰箱、小家电、彩电、洗衣机、家电零部件、其他视听器材、空调的涨跌幅分别为20.66%、15.53%、11.99%、8.23%、7.44%、6.95%、6.95%，7月冰箱及小家电表现好于其他板块。
　　行业数据跟踪：产业在线数据显示，2020年6月空调产量1741.00万台，同比增加21.50%，销量1716.60万台，销量同比增加13.10%，内销1172.00万台，同比增加13.50%，外销544.60万台，同比提升12.20%；洗衣机产量454.10万台，同比下降11.40%，销量453.20万台，同比下降6.20%，内销314.50万台，同比增加0.40%，外销138.80万台，同比下滑18.40%；冰箱产量749万台，同比增长17.60%，销量770.50万台，同比上涨9.00%，内销404.70万台，同比上涨6.10%，外销365.80万台，同比增长12.30%。
　　公司公告：1）苏泊尔发布2020年半年度业绩快报；2）美的集团分拆子公司美智光电创业板上市；3）海尔智家拟私有化海尔电器。
　　风险提示：原材料价格上涨，房地产市场不景气，竞争加剧。