东吴证券-环保行业点评报告：江苏省工业和信息化厅发布2023年节能与综合利用工作要点-230404

　　投资要点
　　重点推荐： 美埃科技，景津装备，三联虹普，赛恩斯，新奥股份，天壕环境，国林科技，凯美特气，仕净科技，英科再生，高能环境，九丰能源，宇通重工，光大环境。建议关注： ST 龙净, 盛剑环境, 再升科技, 金科环境, 卓越新能, 华特气体。
　　全国碳市场碳排放配额（ CEA）行情： 2023 年 4 月 3 日， CEA 涨跌幅+0.00%；收盘价 56.00 元/吨；成交量 400,100 吨；成交额22,445,600.00 元。
　　数字化赋能生态环保发展，关注环保核心技术龙头份额+附加值双升。 数字中国建设加速， 2023 年 2 月《数字中国建设整体布局规划》发布， 2023 年 3 月能源局要求加快推进能源数字化智能化发展。数字技术应用于环境监测有助于精准识别及时追踪环境问题，同时智能电网、智慧水务、物联网等提升环境治理效率。 数字化应用助力核心技术龙头提升份额+附加值， 建议关注【金科环境】 水务数字化软件促智慧化应用升级，市场加速推广。重点推荐【三联虹普】 合作华为 AI 技术植入客户纺丝。建议关注【大禹节水】 深耕“移动互联网+智慧水务服务”； 【雪迪龙】【力合科技】【聚光科技】 自动化智能化环境监测，高端科学仪器迎国产化突破。
　　探索建立中国特色估值体系，环保板块国企具备价值重估潜力。 证监会提出探索建立具有中国特色的估值体系，政府工作报告要求深化国资国企改革，提高国企核心竞争力。截至 2023/3/31，地方国企/中央国企仅占环保板块数量的 23%/5%，贡献 33%/7%市值。 国企稳定性更强，疫情冲击下显现盈利能力韧性，价值认知待提升。 从2015/1/1-2023/3/31 PE（ TTM） 分 位 数 来 看 ， 央 企 和 民 营 企 业2023/3/24 的分位数达 44%，而地方国企仅有 31%。
　　温室气体自愿减排项目方法学公开征集，扫清 CCER 重启技术障碍。我国已备案的方法学有 200 个，涉及 16 个领域，随双碳目标实施到更新、扩容关键时期，具备条件的项目业主、行业协会以及科研机构、大专院校等企事业单位均可提出，可以是原有已备案方法学的修订或新的方法学。
　　关注泛半导体等环保设备+再生资源+天然气投资机会。 （ 1）技术驱动设备龙头：①半导体配套： A）耗材： 进入高端制程/外资客户，重点推荐【美埃科技】 电子洁净过滤设备，海外大厂+耗材占比提升驱动加速成长；建议关注半导体洁净室上游滤材和过滤器设备【再升科技】 ；电子特气新品类突破、制程升级，重点推荐【凯美特气】 ，建议关注【华特气体】。 B）设备：国产化，份额显著突破： 建议关注半导体制程废气处理【盛剑环境】 ；重点推荐【国林科技】 臭氧发生器介入半导体清洗，国产化从 0 到 1。 ②压滤设备：重点推荐【景津装备】 全球压滤机龙头，下游新兴领域促成长，配套设备+出海贡献新增长极。 ③光伏配套重点推荐【仕净科技】 光伏制程污染防控设备龙头，单位价值量 5-11 倍提升成长加速，水泥固碳&光伏电池片积极拓展第二成长曲线； 建议关注【金科环境】水深度处理及资源化专家，数字化软件促智慧化应用升级，促份额提升。 光伏再生水开拓者，水指标+排污指标约束下百亿空间释放。（ 2）再生资源：①重金属资源化： 重点推荐【赛恩斯】 重金属污酸、污废水治理新技术，政策驱动下游应用打开+紫金持股。 ②欧洲碳需求驱动：再生塑料减碳显著，欧盟强制立法拉动需求，重点推荐【三联虹普】 尼龙&聚酯再生 SSP 技术龙头， 携手华为云首个纺丝 AI 落地；【英科再生】 。 生物油原料供应修复单位盈利回升。欧盟减碳加码&生柴原料限制下， UCOME 迎替代性成长良机。建议关注【卓越新能】 。③危废资源化：重点推荐【高能环境】 经济复苏ToB 环保迎拐点+项目放量期。（ 3）天然气：重点推荐【新奥股份】龙头城燃转口气量稳定提升， 【天壕环境】 稀缺管道资产+布局气源， 【九丰能源】。
　　最新研究：美埃科技： 核心产品毛利率&净利率齐升，盈利能力增强。绿色动力：业绩平稳增长，国补回款加速现金流大幅改善。锂电回收周报：锂价&折扣系数持续下降，再生盈利渐企稳。
　　风险提示： 政策推广不及预期，利率超预期上升，财政支出低于预期