中信期货-金融衍生品策略日报：权益保持谨慎，债市维持中性-230324

　　股指期货：市场隐含外围风险缓和预期。昨日权益市场震荡上行，其中港股反弹力度较大，市场隐含风险缓和的预期。同时，继欧央行、美联储加息之后，英国央行同步加息，市场预期后续加息幅度放缓，后续分歧在于下半年是否有降息的空间，若通胀维持粘性，降息预期存在证伪的可能。A股方面，资金流入强势板块进攻，计算机板块单日成交金额超1600亿，整体量价齐升，在央企阶段熄火之后，资金围绕中期景气度确定的方向进攻。短线而言，市场以外围风险缓和为契机，形成一轮阶段反弹，沪指到达3300点之前，上行仍有空间，但鉴于消费复苏不及预期，居民确认加杠杆信号之前，反弹空间有限，此时仍建议关注前期超跌的上证50，以守代攻。
　　股指期权：降波触底。昨日权益指数走势强劲，但市场整体赚钱效应偏差，沪指收涨0.64%。期权方面，昨日看涨看跌期权隐波双降，多数品种加权波动率来到近半年新低，期权卖方主导市场表明资金对于本轮大涨的持续性并不乐观。持仓量PCR指标急速走高，成交额PCR/成交量PCR持续向下。基本面上，美股受加息影响走势偏弱，随着外资风险偏好降低，流入A股港股市场避险，国内盘面不降反升。但个股走势偏弱仍有隐忧，且指数高位上方阻力仍存。情绪端尚未修复背景下，交易型资金谨慎为主，期权端建议配置备兑策略防御增厚为主。
　　国债期货：长端窄幅震荡，短端支撑明显。昨日国债期货多数下跌，早盘T主力合约高开高走，但整体偏震荡，午后股市走强，带动国债期货出现下跌，现券收益率也随之上行。降准落地，跨级资金面预计平稳宽松，对于短端品种具有一定支撑。参考目前高频数据看，经济过热的可能性不大，且从近期走势看，长端利率整体偏震荡，对当前经济弱修复的预期定价或较为充分，向上和向下的空间均不大，预计仍维持区间震荡态势。短期内交易性需求维持中性。
　　风险因子：1）?欧美银行倒闭潮；2）经济修复不及预期