浙商证券-流动性估值跟踪：科创板资金动态：北上资金和融资余额是亮点-230314

　　宏观流动性：1.上周逆回购净回笼9830亿元，MLF没有操作；2.市场利率方面，DR007上升至2.03%，R007上升至2.17%；3.十年期国债收益率下降至2.87%；4.美元兑人民币上升至6.97；5.2月PSL余额上升17亿元。
　　A股市场资金面和情绪面：1.上周A股成交额和换手率均下降；2.两融余额维持在1.58万亿；3.北上资金净流出106亿元；4.上周A股小幅净减持、回购规模下降，本周限售解禁规模上升；5.风格来看，上周小盘股、中PE、低价股、微利股表现最好。
　　A股和全球估值：从PB-ROE的角度来看，上周估值水平远低于盈利能力的行业分别为银行、煤炭、建筑装饰、有色金属、家用电器、非银金融、基础化工、建筑材料、交通运输、钢铁。
　　2022年11月发布《科创板资金跟踪框架》，我们搭建了科创板资金面高频跟踪体系，涵盖北上资金、科创板ETF，股票回购、融资余额、产业资本增减持等，各个指标具体的跟踪效果：其一，北上资金和科创板ETF的净流入对科创板行情有一定领先性；其二，融资余额的变化和科创板行情相对较为同步；其三，股票回购往往在科创板行情低迷的时候有明显增长；其四，产业资本增减持则对行情的指示意义较低。
　　科创板2023年1-2月最新资金流动情况：其一，领先指标，北上资金+科创板ETF的净流入规模小幅减少，但其中北上资金明显流入；其二，同步指标，融资余额明显增加；其三，股票回购规模小幅下降；其四，产业资本净减持规模并未发生明显变化。
　　整体而言，相较于22Q4，针对1-2月科创板资金动态，北上资金和融资余额是增量亮点。