开源证券-利率债周报：1月PMI数据亮眼，美国非农就业数据大超预期-230205

　　1月PMI数据亮眼，美国非农就业数据大超预期
　　2022年全国一般公共预算收入20.37万亿元，增长0.6%，一般公共预算支出突破26万亿元，增长6.1%，民生等重点领域支出得到有力保障；1月，制造业PMI为50.1%（前值47.0%，下同），非制造业PMI为54.4%（41.6%），其中服务业PMI较前值大幅上涨；继央行、银保监会宣布建立首套住房贷款利率政策动态调整机制后，目前已有包括郑州、天津、厦门、珠海、沈阳在内的约30城已下调了首套房贷款利率；美联储2月议息会议上调联邦基金目标利率25BP至4.50%-4.75%区间，鲍威尔表示，通胀放缓趋势已经显现；美国1月季调后非农就业人口增加51.7万人，预期18.5万人，前值22.3万人，创下自2022年7月以来最大增幅。
　　市场流动性情况监测：同业存单涨跌互现，节后资金面边际转松
　　央行本周（2022年1月30日-2月3日）公开市场操作净回笼7200亿元，其中开展7天逆回购8880亿元，执行利率为2.0%；14天逆回购到期16080亿元，执行利率为2.15%。发行并到期3M期央行票据互换50亿元。下周预计回笼资金12380亿元，其中7天逆回购到期12380亿元。
　　货币市场层面，本周同业存单涨跌互现，资金面延续收敛趋势。本周商业银行发行同业存单6168.80亿元，较上周增加2833.50亿元，到期936.40亿元，净融资5232.40亿元。银行间质押式回购日均成交额为5.06万亿，环比上升0.16万亿。截至本周五收盘，1M、3M、6M、1Y期同业存单收益率分为2.13%、2.34%、2.48%、2.60%，较上周五收盘分别变化-23.53bp、-3.97bp、+2.16bp、+4.59bp；节后资金面转松，2月3日DR001、DR007、DR014分别报收1.27%、1.82%、1.83%，较上周收盘分别变化-42.73bp、-16.30bp、-42.77bp。
　　利率债市场跟踪：新发利率债净融资额环比减少，债市收益率环比上行
　　本周共发行利率债91只，利率债发行总额5039.62亿元，较上周环比减少1057.96亿元。本周到期利率债1563.70亿元，净融资额3475.92亿元。后续等待发行国债1120.00亿元，等待发行地方政府债1441.28亿元，政策银行债300.00亿元，等待发行利率债29只，等待发行总额2861.28亿元。本周国债收益率微降，长端国债收益率降幅度更加明显。2月3日收盘较节前收盘分别变化-1.44bp、-0.77bp、-3.67bp、-3.88bp。本周国债期限利差较上周环比回落，10Y期与1Y期国债利差变化-2.44bp，10Y期与2Y期国债利差变化-3.11bp。国债期货价格环比上周收盘小幅上涨，2Y、5Y、10Y期国债期货价格较1月6日收盘分别变动+0.15%、+0.37%及+0.59%。
　　海外债市跟踪：美债收益率环比上行，中美利差倒挂幅度边际走阔
　　本周美国国债收益率环比上行，2月3日美国1Y、2Y、5Y及10Y期国债收益率较上周收盘分别变化+11bp、+11bp、+5bp、+1bp。本周美债延续倒挂趋势，倒挂幅度再次边际扩大，10Y与2Y期美债利差-10bp，前值-1bp；10Y与5Y期美债利差-4bp，前值-2bp。本周中美利差倒挂持续，倒挂幅度环比走阔，其中2Y期中美国债利差-188bp，前值-171bp，较上周扩大17bp；10Y期中美国债利差-64bp，前值-55bp，较上周扩大9bp。
　　风险提示：疫情扩散超预期；政策变化超预期。