中财期货-PVC周报：供需压力大，成本无支撑，V仍有下跌空间-230203

　　观点策略
　　短期走势：偏弱。中期走势：偏弱。
　　操作建议：逢高空。
　　逻辑驱动
　　上周PVC开工率78.5%（+0.2%），三连升，节后个别装置提负，暂无新检修计划披露，加上新产能进一步释放，2月供应将维持高位。1月份上游PVC产量192.8万吨，同比+2.5%（前值-3.7%），日均产量6.22万吨，环比+0.45万吨（+7.8%），产量加速提升。2月3日社库44.7万吨，环比+2.4（前值+7.8）万吨，连续6周累库，上游开工稳定，终端缓慢恢复，部分仓库已满停装，同比高46%（前值86%）。中国PVC生产企业在库库存天数10.8天，环比+0.8天，下周预期在11天。海外方面，亚洲小涨10美元，FAS休斯顿上涨60美元，欧洲稳定，台塑3月报价预期上涨50-100美元，高于当前市场价格，中国出口利润维持400-450元/吨，未来出口增长空间不大。下游方面，尚未复工采购，12月地产新开工、销售继续下滑，年末调研前期停工项目实质性复工不足5成。成本端，电石产量提升，出厂跌200。综上，月内供需压力较大，成本没有支撑，PVC仍有继续下跌空间。
　　风险提示
　　1、需求恢复不及预期（利空）；
　　2、装置因不可抗力开工不稳（利多）；
　　3、宏观政策刺激力度加大（利多）。
　　4、环保、限电，下游工厂开工不佳（利空）
　　重点关注
　　地产，全球疫情发展，宏观货币环境。