银河证券-每日晨报-230203

　　银河观点集萃:
　　宏观：规模以上工业企业利润增速为负，在最近10年中出现过4次（2012、2015、2019、2022）。需要重视的是，PPI见底回升是工业企业利润增速拐点的有效领先指标，也是股市有效买入信号。例如2015年工业企业利润增速累计同比-2.3%，2015年12月PPI在-5.9%见底回升，带动工业企业利润同时转正，之后股市上行。2019年工业企业利润累计同比-3.3%、2020年前三季度工业企业利润累计同比-2.4%；但2020年5月PPI在-3.7%见底回升，带动工业企业利润转正并开始上行趋势，之后股市加速上行；2021年10月PPI在13.5%的峰值见顶回落，之后工业企业利润增速回落，股市同时开始趋弱。2022年是工业企业利润的第四次负增长，但2023年上半年可能出现的“盈利底”需高度关注，PPI见底回升则是关键信号。
　　银行：稳增长政策导向有望不变，疫情防控措施优化，地产领域风险持续化解，银行经营环境向好，压制估值的因素基本出清，向上修复空间打开。当前阶段银行板块估值性价比高、配置价值凸显，持续看好年初信贷开门红下的银行板块投资机会。我们维持“推荐”评级，个股方面，推荐宁波银行（002142），江苏银行（600919）、招商银行（600036）、平安银行（000001）、和兴业银行（601166）。
　　非银：全面注册制落地，券商投行、创投深度受益。券商投行生态重塑，“投行+投资”模式推动券商ROE增长。建议关注优质创投公司以及投行扩容受益标的中金公司、华泰证券、国金证券。
　　通信：数字经济新基建建设不断夯实，通信+新基建板块有望率先预期上修。随着新基建数据流量快速增长，以及通信+新基建不断协同突破，通信行业估值有望企稳回升，相关产业链景气上行。基础电信企业充分发挥在5G、人工智能、云计算、大数据等领域积累的技术优势，在春节重要消费节点积极开展创新应用，有望带来低估值运营商板块的结构性机会。同时随着数字经济及数据要素政策及需求拉动，或将引领ICT基石光网络产业链复苏。ICT相关标的，包括节能英维克（002837），以及通信运营商中国移动，中国联通、中国电信等。