光大证券-晨会速递-230203

　　总量研究
　　【宏观】加息即将结束，但降息仍需观察——2023年2月FOMC会议点评
　　2月FOMC会议上，鲍威尔一方面确认了加息即将结束，另一方面并未对市场“跑的太快”的降息预期做出警告，因而进一步催化了市场乐观预期释放，美股反应积极。加息动作即将结束。但就降息而言，美联储还需要对两方面因素做谨慎观察，一是美国服务业通胀下滑趋势尚未明确，二是去年12月职位空缺数超预期回升，劳动力供需缺口再次走阔，可能会带来短期薪资上涨压力。
　　【金工】主板发行注册制改革，打新策略如何应对？——量化打新系列报告之四
　　23年2月1日，证监会发布新规拟推进主板发行注册制改革。通过对创业板由发行非注册制到注册制转变的历史复盘，我们预期新规实施后主板新股的隐形估值上限有望打开，最高价剔除比例有望下修，进而压缩上市后估值修复上涨空间。从交易所配套询价规定看，同一机构有望对同一主板新股实施3个差异化报价，对打新投资者的报价策略提出了精细化要求，而我们的询价分析模型能提供定量支持。
　　【金工】生猪产能去化仍未开始，北向资金流入创新高——金融工程量化月报20230202 
　　2023年1月，择时模型均维持看多观点。北向资金净流入1412.90亿元，月度净流入值创历史新高。行业配置信号方面，煤炭、钢铁、结构材料与建筑工程均维持中性观点；预计生猪中期价格维持低迷概率较大。PB-ROE-50策略在全市场股票池获超额收益3.51%。公募调研选股策略相对中证800获超额收益6.74%，私募调研跟踪策略相对中证800获超额收益0.16%。
　　【金工】新股发行放缓，打新收益率环比下降——打新市场跟踪月报20230202
　　2023年1月，共有10只新股上市，募集金额共计69.22亿元，环比-84.46%。参与网下发行新股6只，募集金额合计63.88亿元，环比-82.16%。注册制板块新股报价入围率下降，破发现象有所改善。各板块打新收益环比下降。
　　行业研究
　　【房地产】一月物管板块指数上涨9.3%，住建部提出大力发展物业服务——光大地产A+H物业板块月度跟踪（2023年1月）(增持)
　　2023年1月物管开门红，板块上涨9.3%，延续涨势（去年11月、12月分别上涨59%、4.4%）；涨幅前列为越秀服务（42.6%）、中海物业（26.0%）、保利物业（20.5%）、远洋服务（20.0%）、金茂服务（18.6%）。展望后续我们认为地产利好政策有望持续出台，港股整体价值逐步回归，物管估值有望持续修复，看好超跌优质民企物管，推荐新城悦服务等。
　　【非银】全面注册制落地在即，券商有望迎“戴维斯双击”——全面注册制制度（征求意见稿）点评(增持)】
　　从宏观经济的角度而言，全面注册制的落地有助于资本市场在经济高质量的转型中发挥更重要作用。从行业自身发展角度而言，全面注册制的落地意味着资本市场系统性革新和制度建设，除了传统的投行业务能力，证券公司的做市交易、投资研究、资金跟投等综合服务能力重要性提升。在以全面注册制落地为主线的资本市场改革的时间节点，证券行业的重要性和发展空间将进一步提升。