华泰期货-锌铝日报：现货交易氛围有所好转，铝价高位震荡-230202

　　锌策略观点
　　昨日锌价窄幅震荡。国内供应方面，近期高企的锌精矿加工费驱使锌锭冶炼厂积极生产，叠加1月中上旬河南某冶炼厂新增产能的释放，预计锌锭供应平稳增加。需求方面，大部分下游企业预计在初十至十五逐步进入复工复产阶段，目前市场对节后消费复苏预期较强，需观察实际需求恢复情况。库存方面，春节期间锌锭累库幅度基本符合市场预期，当前国内库存仍处于历史偏低位置，预计累库周期将持续至2月中下旬。整体来看，海外锌锭库存持续维持历史低位，对锌价下方有一定支撑，加之国内房地产及基建等宏观政策向好，节后消费复苏预期较强，短期建议以逢低做多的思路对待，需关注国内经济复苏及消费回暖情况。
　　策略
　　单边：谨慎偏多。套利：中性。
　　风险
　　1、海外能源危机持续性。2、消费不及预期。3、流动性收紧快于预期。
　　铝策略观点
　　昨日铝价高位震荡。国内供应方面，当前云南地区处于枯水期，限电预期仍存，后续需重点关注云南地区产能变动情况，以及贵州、四川、广西及内蒙古等地铝企业复产投产时间，预计短期内国内电解铝运行产能增速较缓。库存方面，春节期间国内铝锭到货量集中，与往年春节期间相比累库幅度较大，预计累库将持续至2月中下旬。需求方面，大部分铝加工企业预计在正月初十至十五左右复工复产。综合来看，考虑到短期供应增量有限而节后消费复苏预期较强，建议以逢低做多的思路对待，但需关注累库幅度对价格上方的压力。
　　策略
　　单边：谨慎偏多。套利：中性。
　　风险
　　1、国内疫情情况及管控政策。2、消费不及预期。3、流动性收紧快于预期。