信达期货-煤焦早报：澳煤即将到港，蒙煤定价或改变，多05炼焦利润-230201

　　行业信息
　　1.针对个别铁矿石资讯企业转载不实旧闻，发改委价格司第一时间对其进行约谈。
　　2.国务院印发《助力中小微企业稳增长调结构强能力若干措施》。
　　3.2023年第一船澳洲焦煤正驶向中国，预计2月8日到达湛江港。2023年1月24日从Hay Point（HPCT码头）驶出，由湛江市粤西国际船舶代理有限公司船舶代理，目的地港口是湛江，预计到达时间在2023年2月8日，该船装船量71682吨.
　　焦炭
　　1.现货暂稳，期货震荡。1月31日，天津港准一级焦报2810元/吨（+0），现货暂稳。活跃合约报2826.5元/吨（-63.5）。基差+212.85元/吨（+63.5），5-9月差114.5元/吨（-1.5）。
　　2.节后复产，供需有望双增。本周230家独立焦企生产率报74.32%（+0.2），焦企供给略有回升。247家钢厂产能利用率报82.59%(-0.51)。
　　3.上游春节略有累库，节后库存有望继续向下游转移。本周，230家焦企库存89.3万吨（+24.91），247家钢厂库存639.76万吨（-40.31），港口库存181.3万吨（-4）。
　　焦煤
　　1.现货走弱，期货震荡。1月31日，沙河驿蒙古主焦煤报2140元/吨（-85），现货略有走弱。活跃合约报1832.5元/吨（-34.5）。基差+277.5元/吨（+34.5），5-9月差81.5元/吨（-7）。
　　2.洗煤厂开工回落，供需偏紧。110家洗煤厂开工率报59.81%（-3.2），春节期间供给回落。需求方面，焦企开工跟随钢厂回升，供需双弱，但供给减量更大。
　　3.产业链库存下滑，产地库存向下游转移。矿山库存报242.1万吨（-7.76），洗煤厂精煤库存153.18万吨（-10.19）。247家钢厂库存889.07万吨（-30.2），230家焦企库存923.34万吨（-166.0）。港口库存100.84万吨（+0）。
　　策略建议
　　春节期间疫情控制较好，没有异常扰动，导致市场对节后经济复苏的预期较高。二月无宏观数据公布，也更容易走预期逻辑，加上3月政府工作汇报之前政策仍有想象空间。从昨日公布的PMI数据来看，已经回到荣枯线以上。总体来看，市场整体情绪偏乐观。
　　产业层面，主要的扰动集中爆发在进口端。首先蒙古最大煤矿计划2月1日起以边境价格替代坑口价格，这给蒙煤未来价格上涨带来了不确定性，不过该政策能否落地还要看更方势力角力。其次是澳煤进口开始放开，2月8日第一艘载着7万吨澳煤的货船将到达湛江港，市场对于澳煤进口的交易或进一步加剧。发改委前后两次发声，打压铁矿石炒作行为。铁矿盘面近日大幅下滑，拖累板块整体博弈情绪。当然，铁矿炒作风气被打压需要一分为二的看待，一方面，矿价下降，给钢厂也留出更多的利润空间，其对焦炭价格的打压将放松，利多煤焦；另一方面，铁矿石此前充当了黑色板块的领头羊，随着铁矿博弈行为的减少，黑色板块整体的情绪将趋于平稳。
　　目前黑色板块面临着强预期和强监管的共同作用，一方面强预期已经交易进两个月，另一方面铁矿石强监管和焦煤的进口冲击恐造成原料端成本崩塌。故绝对价格方向较难判断。但从强弱对冲的角度来看，焦煤囿于进口增加的预期，焦炭要强于焦煤，建议逐步布局多05炼焦利润（焦炭：焦煤=1：2）的对冲组合。
　　风险因素：煤矿安全事故（上行风险）、城投债暴雷、疫情扩散风险（下行风险）