银河证券-非银行金融行业：非银公募持仓占比提升 建议持续增持非银板块-230131

　　核心观点：
　　事件 公募基金披露 2022 年报持仓情况。
　　非银板块延续低配状态， 持仓占比提升 2022Q4 全部公募基金对非银板块持仓总市值为 1160.06 亿元，环比微幅下降 1.19%，在申万一级行业中排名第 7；占比为 4%，较 2022Q3 提升 0.4 个百分点。 2022Q4 全部 A 股流通市值中，非银板块占比 6.43 %， 公募基金对非银板块持仓比相较 A股流通市值占比低配 2.43pct，相较前值（ 2022Q3： -2.51%） 低配比例收敛 0.08pct。
　　TOP5 重仓股持股市值提升 2022Q4 非银前五大重仓股分别为东方财富、中国平安、 中信证券、 华泰证券以及海通证券， 持股市值合计为 855.92 亿元，环比增长 15.89%； 集中度为 73.78%，环比提升 10.87 个百分点。
　　公募基金对券商板块持仓仍处低位 2022Q4 全部公募基金对券商板块持股总市值 828.30 亿元,环比下降 8.78%;持仓占比 2.86%，环比微幅提升0.07 个百分点。 主要持仓个股东方财富、 中信证券持股市值提升。 2022Q4公募基金重仓持股市值排名前五的券商分别为东方财富、中信证券、华泰证券、海通证券以及广发证券， 基金持有上述券商的家数分别为 525 家、267 家、 89 家、 55 家和 129 家，环比分别变化+28 家、 +74 家、 +13 家、+15 家和+13 家；基金持有上述券商的市值分别为 308.12、 193.02、 63.74、53.29 和 41.18 亿元，环比分别变化+18.06%、 +14.42%、 -7.02%、 -3.26%和+11.24%。
　　公募基金对保险板块配置意愿略有提升,持仓占比提升 2022Q4 全部公募基金对保险板块持股总市值 325.44 亿元,环比提升 28.83%;持仓占比1.12%，环比提升 0.35 个百分点。 除中国人保外， 公募基金持有其它上市险企市值均有提升。 2022Q4 公募基金持股保险公司市值由高到低依次为中国平安、中国太保、中国人寿、中国人保以及新华保险， 基金持有上述保险公司的家数分别为 555 家、 111 家、 150 家、 20 家和 22 家，环比分别变化+147 家、 +57 家、 +69 家、 +4 家和+13 家；基金持有上述保险公司的市值分别为 237.06、 43.9、 36.13、 4.36 和 3.95 亿元，环比分别变化+27.95%、 +46.66%、 +29.54%、 -26.31%和+9.83%
　　投资建议 公募基金对非银板块延续低配状态， 持仓占比提升； 对券商板块持仓仍处低位， 对保险板块配置意愿提升。 当前非银板块估值处于历史低位， 估值修复。 基本面向好， 景气向上， 支撑估值进一步提升， 建议持续增持非银金融板块。
　　风险提示 业绩受市场波动影响大的风险；保单销售不及预期的风险，长债利率曲线持续下移的风险