上海证券-沪光股份-605333-2022年业绩预告点评：2022年业绩扭亏为盈，看好公司长期成长性-230201

　　沪光股份(605333)
　　2022年归母净利润扭亏为盈
　　1月30日，公司发布2022年业绩公告，预计实现归母净利 0.36~0.43亿元，同比扭亏为盈；扣非归母净利0.26~0.33亿元，同比扭亏为盈
　　预计 Q4 营收环比微增，归母净利润中值环比+17%
　　营收端，根据 marklines 数据，Q4 公司下游主要客户上汽大众、理想、赛力斯、特斯拉产量分别约 35.7、5.2、3.1 和 23.5 万辆，合计约67.5 万辆，环比分别-11%、+51%、+4%、+19%，合计环比+2%。我们预计 Q4 营收环比微增（Q3 营收 9.45 亿元）。
　　利润端，Q4 归母净利润约 0.19~0.26 亿元，中值 0.23 亿元，环比+17%；扣非归母净利润约 0.15~0.22 亿元，中值 0.18 亿元，环比持平。
　　成长是底色，看好公司未来发展
　　新项目投产方面，2022 年赛力斯问界 M5 和 M7 的高低压线束、理想汽车 L9 高压线束、奥迪 Q6 低压线束等开始陆续贡献业绩增量。新项目获取方面，22H1 公司陆续取得理想 W01 高压线束、智己汽车 S12L高压线束和美国 T公司 M3热管理线束等项目定点。产能方面，重庆工厂产能下半年逐步释放，未来公司成长动力十足。盈利能力方面，随着生产生活恢复正常，下游客户排产趋稳，助力公司盈利能力逐步恢复。
　　盈利预测与投资建议
　　根据公司2022年业绩预告，我们调整公司业绩预测，2022~2024年营收分别从 37、56 和 87 亿元下调到约 33、50、81 亿元，同比分别+35%、+50%和+63%；归母净利润分别从 0.6、3.2 和 6.2 亿元下调到约 0.4、2、5.1 亿元，同比分别+3884%、+406%和+153%。当前股价对应 2022~2024 年 PE分别为 229、45和 18倍，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　原材料价格波动、人民币汇率波动、市场开拓不及预期