东兴证券-纺服轻工周观点：东兴时尚&轻工：春节各消费场景转好，继续稳固消费复苏主线-230131

　　春节线下消费场景逐步复苏，继续稳固消费复苏主线。春节出行数据大幅复苏，文旅部数据显示，2023年春节假期全国国内旅游出游3.08亿人次，同比增长23.1%，恢复至2019年同期的88.6%；实现国内旅游收入3758.43亿元，同比增长30%，恢复至2019年同期的73.1%。出游人次、旅游收入恢复率均为2021国庆以来最高水平，好于2021、2022年春节。消费数据大幅转好，国家税务总局1月27日发布的增值税发票数据显示，2023年春节假期，全国消费相关行业销售收入与上年春节假期相比增长12.2%，与2019年春节假期相比年均增长12.4%。
　　重点领域复苏明显。医美：春节迎医美高峰，叠加疫后复苏，医美消费有望进一步恢复，看好中游产品生产商在市场复苏和产品放量趋势下持续享受红利。酒店旅游板块：春节出行数据大幅复苏，短期关注酒店业供需差带动经营反弹。旅游及住宿服务恢复加快，旅行社及相关服务业销售收入同比增长1.3倍，已恢复至2019年春节假期的80.7%。旅游饭店、经济型连锁酒店销售收入同比分别增16.4%、30.6%，分别恢复至2019年春节假期的73.4%、79.9%。餐饮：各地餐饮迎来回暖，中国烹饪协会调研显示，受访餐企营收较去年春节上涨24.7%，较2019年春节上涨1.9%。
　　重点推荐：医美建议关注格局清晰，技术、资质、渠道壁垒深厚的中游医美产品生产商龙头，如爱美客、华熙生物、巨子生物等有望受益。化妆品领域优质国货美妆品牌的快速发展，尤其是聚焦功效护肤具有较高技术加持的中高端国货美妆品牌，有望在政策指引下获得加速成长，相关标的：珀莱雅、贝泰妮。纺织服装领域重点关注运动服饰龙头，23年将迎来确定的业绩复苏及估值回升，同时赛道优势也将继续体现，继续推荐李宁、安踏体育等运动服饰龙头。酒店疫情后行业供给端持续出清，龙头保持逆势拓店，中长期看好市场集中度加速提升，重点关注门店规模领先、品牌矩阵完善、经营效率高的头部酒店集团，如锦江酒店、首旅酒店、华住集团，兼具复苏弹性和集中度提升红利。家具板块估值已回到历史平均水平，短期业绩的回暖有望成为行情继续的催化剂。推荐经营质量高、有望复刻龙头发展路径且当前估值较低的志邦家居、金牌厨柜；业绩确定性强的欧派家居、顾家家居、喜临门；智能马桶品类保持景气，有望推动公司持续增长的瑞尔特。
　　市场回顾
　　节前一周纺织服装行业上涨0.98%，轻工制造下跌0.72%，美容护理下跌0.43%，在申万31个一级行业中分别排第23、30、29名。指数方面，上证指数上涨2.18%，深证成指上涨3.26%。
　　重点推荐：
　　珀莱雅、贝泰妮、波司登、李宁、安踏体育、台华新材、华利集团、志邦家居、金牌厨柜、太阳纸业
　　风险提示：宏观经济下行影响购买力、疫情发展超预期，政策风险