川财证券-绿色金融深度报告：2022年中国ESG市场稳中向好，2023年发展可期-230119

　　核心观点
　　中国ESG市场活跃，上市公司ESG表现持续提升
　　2022年A股上市公司发布ESG报告数量突破1400家，发布ESG报告的比例首次超30%，创历史新高。行业间ESG披露水平差异显著，金融业ESG报告披露比例以89.5%居首。评级方面，A股上市公司ESG绩效正加速提升，2022年，商道融绿全A股ESG评级由C级向B级加速过渡，B级及以上的上市公司共有1711家，占比35.31%，约为2021年的1.25倍。ESG评分与上市公司未来盈利现金流存在相关性，高分公司未来净资产收益率和股息收益率相对较高。ESG基金数量增长快，2022年ESG公募基金数量跃升至606只，在基金市场中的份额显著增加。
　　ESG政策密集出台，标准规范性日渐增强
　　2021—2022年国际ESG评级标准融合趋势显著。SASB与IIRC合并成立VRF，随后VRF与CDP合并进入IFRS，此后IFRS成立ISSB（ISSB标准借鉴GRI和TCFD标准），ISSB成为ESG国际标准统一化的里程碑，并在2022年积极推进全球统一的ESG披露标准。国内方面，深交所、上交所、港交所、国家能源局等机构陆续出台ESG指标、督导机制和相关标准，持续督促ESG发展。其中，2022年初上交所发文鼓励上市公司披露ESG信息，同时进一步要求科创50公司单独披露ESG报告，迈出ESG信息披露强制性的关键一步。2022年底，央企ESG联盟成立，为2023年龙头企业ESG发展奠定基础。
　　2023年ESG发展预期向好，本土化与强监管成国内主流趋势
　　普华永道预计到2026年全球ESG基金规模将达到34万亿美元，全球ESG相关资产规模占比增至21.5%。晨星数据显示，截至2022年三季度末，全球可持续基金市场连续两年保持净流入态势，彰显出ESG投资的韧性。在海外成熟度不断提升及国内法规和实践体系日益完善的情景下，预计2023年中国市场ESG投资的关注度将维持较高水平。发展趋势方面，与国际机构聚焦ESG前沿性与时效性相比，国内更关注ESG发展投资与体系建设。在国内政策不断完善的背景下，2023年将呈现本土化加速与监管趋严的态势。同时，经过近年发展，ESG应用场景将有所拓展。
　　风险提示：ESG政策推行不及预期；标准不统一影响市场成熟度；经济增速放缓导致的资本市场活跃度降低。