华安证券-固定收益点评报告：哪些信用债行业大额净偿还？-1月--230131

　　净融资：1月信用债净融资505亿、产业债净偿还264亿1月信用债（信用债wind行业，不含银行、非银，下同）共发行债券7415亿元，偿还6910亿元，净融资505亿元，较上年12月增加6391亿元；产业债共发行债券3504亿元，偿还3240亿元，净融资264亿元，较上年12月增加4826亿元。
　　1、产业债行业视角：1月份净融资最高行业为食品饮料，达318亿元，其次为建筑装饰（296亿元）、通信（160亿元）。增幅来看，共20个行业较上月增幅为正，增幅前3的行业分别为：交通运输（969亿元）、建筑撞上（1966亿元）、食品饮料（688亿元）；降幅超过100亿元的行业共2个，房地产、公用事业分别较上月下降346亿元、132亿元。
　　2、产业债等级视角：1月份，各评级主体中AAA级（383亿元）、无评级（15亿元）主体为净融入，其余为净偿还，偿还额从高到低依次为AA+（81亿元）、AA-及以下（51亿元）、AA（2亿元）。
　　3、产业债类型视角：1月份净偿还金额从高到低的品种依次为公司债（610亿元）、中票（147亿元）、定向工具（112亿元）、私募债（43亿元）、短融（29亿元）、企业债（-22亿元）；超短融（-1184亿元）。
　　4、产业债期限视角：除6M以下（净融资1399亿元）外，其余各期限品种均为净偿还状态，净偿还额从高到低依次为3Y-5Y（607亿元）、5Y以上（284亿元）、6M-1Y（222亿元）、1Y-3Y（22亿元）。
　　5、地方国企债省份视角：1月份净融资最高省份为江苏，达110亿元，其后为福建（105亿元）和湖北（96亿元）。增幅来看，北京、江苏、福建分别较前月增加441、334和300亿元；河北、四川、黑龙江则分别较前月下降19、18与17亿元。
　　到期压力测算：截至2023年信用债剩余总到期11.22万亿元，产业债剩余总到期5.74万亿元
　　1、整体来看：①信用债未来截至2023年底到期压力共11.22万亿元。②产业债未来截至2023年底到期压力共5.74万亿元。
　　2、具体排名（2023年到期额TOP5）：省份：江苏（13763亿元）、广东（5915亿元）、山东（5627亿元）、浙江（5575亿元）、北京（4605亿元）。行业：公用事业（13281亿元）、综合（9287亿元）、采掘（5575亿元）、建筑装饰（4280亿元）、交通运输（3511亿元）。
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