国信证券-新能源车三电产业观察系列二十三：欧美电动车年底销量亮眼，国内销量增速放缓-230128

　　核心观点
　　新能源车： 国内月销量再创新高， 欧美市场销量持续高增长
　　国内： 2022 年 12 月国内新能源车销量 81.4 万辆， 同比+52%， 环比+4%。 2022年 12 月国内新能源乘用车渗透率达到 33.7%， 同比+12.4pct， 环比-2.2pct。
　　2022 年国内新能源车累计销量为 688.7 万辆， 同比+93%。 2022 年国内新能源乘用车渗透率达到 28.0%， 同比+12.3pct。
　　欧洲： 2022 年 12 月欧洲八国新能源车销量为 34.8 万辆， 同比+62%， 环比+49%。 2022 年欧洲八国新能源车累计销量为 207.8 万辆， 同比+15%。
　　美国： 2022 年 12 月美国新能源车销量 9.9 万辆， 同比+29%、 环比+23%， 渗透率 7.7%， 环比+0.6pct。 2022 年美国新能源车销量 98.5 万辆， 同比+151%。动力电池： 国内磷酸铁锂电池占比稳步提升
　　全球： 2022 年 11 月全球动力电池装车量 57.2GWh， 同比+73%， 环比+19%；宁德时代装车量位居第一， 市占率 40.9%， 同比+4.0pct、 环比+3.3pct。 2022年 1-11 月全球动力电池累计装车量 466.2GWh， 同比+75%； 宁德时代装车量位居首位， 市占率 37.1%， 同比+4.9pct； 比亚迪位列第二， 市占率 13.6%。
　　国内： 2022 年 12 月国内动力电池装车量为 36.1GWh， 同比+38%， 环比+6%。其中三元电池装机占比 31.6%， 环比-0.6pct； 磷酸铁锂电池装机占比 68.3%，环比+0.9pct。 2022 年国内动力电池累计装车量 294.6GWh， 同比+90.7%； 其中三元电池装车占比为 37.5%； 磷酸铁锂电池装车占比为 62.4%。 2022 年 12月宁德时代装车量位居第一， 市占率为 49.5%， 同比-6.1pct、 环比-1.2pct。2022 年宁德时代累计装车量位居首位， 市占率 48.2%， 同比-3.9pct。
　　锂电池材料： 锂盐价格下行推动正极和电解液降价
　　2023 年 1 月以来锂钴镍盐等原材料持续下降、 磷酸铁供应放量推动价格下行， 碳酸锂、 磷酸铁锂正极报价下降。 锂盐降价推动六氟和电解液价格下行。石墨化加工费、 负极、 隔膜等报价相对稳定。
　　投资建议： 关注供给格局稳定和新技术受益环节
　　我们看好新技术布局领先、 供应偏紧环节的企业： 1） 钠离子电池及材料布局领先企业（蔚蓝锂芯， 当升科技， 容百科技， 长远锂科） 。 2） 原材料价格下降、 成本结构优化的动力电池企业（宁德时代、 亿纬锂能、 中创新航） 。3） 锂电新技术： 中镍高电压正极（厦钨新能） ， 磷酸锰铁锂（德方纳米） ，硅基负极（璞泰来） ， 碳纳米管（天奈科技） ， 新型锂盐（天赐材料） 。 4）供应偏紧环节： 隔膜（恩捷股份、 星源材质） 。
　　风险提示： 政策变动风险； 原材料价格大幅波动； 电动车产销不及预期。