招商银行-2022年12月进出口数据点评：出口降幅边际走阔-230115

　　2022年12月我国出口金额同比降幅扩大，进口金额降幅收窄，贸易顺差同比显著收窄。按美元计价，进出口总金额5,341.4亿美元，同比下降8.9%。其中，出口3,060.8亿美元，同比-9.9%（市场预期-10.4%）；进口2,280.7亿美元，同比-7.5%（市场预期-8.6%）；贸易顺差780.1亿美元，同比收缩152亿美元（-16.3%）。2022年全年出口金额同比增长7.0%，较2021年下降22.6pct，进口金额同比增长1.1%，较2021年下降29pct。全年贸易顺差较2021年上升2,072亿美元至8,776亿美元。
　　一、出口：降幅走阔
　　2022年12月出口金额同比降幅扩大1.2pct至-9.9%，环比增长3.6%，弱于往年同期环比增速。从量价来看，11月数量同比由-7.2%下行至-10.9%，考虑出口价格维持一定韧性，12月出口数量或延续大幅收缩。一方面，全球经济增长放缓，但美欧衰退幅度或较浅，我国出口的收入效应或缓慢回落；另一方面，近月以来海外供给持续修复、我国疫情形成供给冲击、叠加“脱钩”影响，我国出口在全球占比较去年同期持续下行，但随着我国经济重启，替代效应有望企稳。
　　分商品类别来看，燃料和汽车类产品保持高增长，部分海外节日消费相关产品降幅收窄，机电产品降幅扩大。一是大宗商品出口分化，成品油单月出口金额创新高，同比增长205.8%，而钢材、铝材等产品同比收缩加剧。二是消费品出口有所改善，箱包出口同比小幅上行至14.3%，服装、玩具等降幅收窄。三是机电产品延续大幅收缩，同比降幅扩大1.2pct至-12.9%，其中，通用机械设备加速下滑，集成电路降幅收窄13.8pct至-16%，仍对机电产品形成负向拖累，仅有汽车和底盘出口保持高景气，同比增长90.7%。
　　分地区来看，2022年12月我国对主要贸易伙伴出口边际分化。一方面，对东盟出口增速回升2.3pct至7.5%，对美国出口降幅较前月收窄5.9pct至-19.5%，对日本、韩国出口降幅也有所收窄。另一方面，对欧盟、拉丁美洲出口同比降幅均为-17.5%，较前月分别扩大6.9pct、4.9pct。
　　二、进口：降幅收窄
　　2022年12月进口金额同比降幅收窄3.1pct至-7.5%，主要由于2021年同期基数下降，环比0.8%，进口尚未明显改善。从量价来看，一方面，12月RJ/CRB商品价格增速较前月小幅上行，进口价格增速或保持韧性；另一方面，11月进口数量同比降幅已扩张3.3pct至-7%，12月经济景气指标进一步回落，数量或延续大幅收缩。
　　分产品来看，部分大宗商品保持高增长，机电产品降幅未明显收窄。一方面，农产品、成品油进口增速上行，达到下半年较高水平，原油和天然气增速下行但保持韧性。另一方面，机电产品降幅小幅收窄4.3pct至-19.5%，主要受汽车零配件和飞机进口带动，两者增速分别回升30pct、49.5pct至2.6%、69.8%；而集成电路、自动数据处理设备等半导体产业链和电子产品进口持续收缩。
　　分地区来看，自主要贸易伙伴进口持续下降。其中，自东盟进口收缩加剧，同比增速下降4pct至-7.7%。自美国、欧盟和日本进口降幅有所收窄，但仍陷大幅收缩区间。自拉丁美洲进口增速回升9pct至8%，自澳大利亚进口降幅收窄7.4pct至-2.6%，或受大宗商品进口带动。
　　三、前瞻：顺差或持续收敛
　　12月出口持续下行，进口降幅收窄，贸易顺差同比继续收窄。前瞻地看，今年上半年内外经济走势分化，海外陷入衰退、我国经济重启，我国出口或持续收缩，进口逐步改善，贸易顺差或将继续收敛。