光大证券-建材、建筑及基建公募REITs周报：房地产需求端宽松政策再次出台，关注2023年建筑央企海外新需求-230108

　　本周观点更新：
　　相关部委新出台房地产宽松政策，期待房地产销售修复至合理水平。近日人民银行、银保监会发布通知，决定建立首套住房贷款利率政策动态调整机制。新建商品住宅销售价格环比和同比连续3个月均下降的城市，可阶段性维持、下调或取消当地首套住房贷款利率政策下限。政策释放出对刚需住房需求的支持态度，目标是支持房地产市场平稳健康运行，托底意味明显。2023年国内生产经济活动有望逐步恢复，叠加房地产需求端放松政策逐步出台，居民购房条件较此前更加宽松，房地产销售规模有望出现修复。判断地产链22Q4-23Q1基本面仍有压力，不排除“倒春寒”的可能。未来两个季度，在基本面大概率承压的背景下，市场将更多博弈政策带来的估值弹性，产业链二线方向标的表现或相对更优。建议关注：金螳螂、亚士创能、兔宝宝、科顺股份、蒙娜丽莎等。
　　中国与两国签署共建“一带一路”谅解备忘录，或撬动海外新需求。2023年1月4日、6日，中国政府分别与菲律宾、土库曼斯坦政府签署共建“一带一路”谅解备忘录。共建“一带一路”或将为我国建筑工程企业特别是建筑央企在2023年带来新的业务增长点。国内方面，我们判断基建投资仍将是23年“稳增长”的重要抓手，全年有望保持5-10%的增速，基建链条将保持高景气度。结合中国特色估值体系框架下，破净国企估值有望修复，再融资放开亦将助力建筑央企业务拓展加速，推荐：中国建筑、中国交建、中国中铁、中国铁建、中国中冶。
　　本周市场表现及高频数据跟踪：
　　市场表现：本周中信建材指数+4.87%，其中陶瓷指数涨幅最大（+8.57%）、其它专用材料指数涨幅最小（+2.77%）；本周中信建筑指数+2.40%，其中专用工程及其他指数涨幅最大（+4.25%）、基建建设指数涨幅最小（+1.09%）；本周基建公募REITs板块平均涨跌幅为-0.65%（算术平均），其中建信中关村REIT涨幅最大（+0.66%），中金普洛斯REIT跌幅最大（-6.71%）。
　　高频数据（12.31-1.6）：水泥：全国PO42.5水泥均价为471.70元/吨，环比-0.84%；全国水泥企业库容比72.72%，环比-0.15pct。玻璃：本周玻璃现货价格1588.00元/吨，环比+0.76%；玻璃库存6,378.90万重箱，环比-2.55%。3.2mm镀膜平均价为26.50元/平米，环比-3.64%；2mm镀膜平均价为19.50元/平米，环比-4.88%。玻纤：本周缠绕直接纱价格5,400元/吨，环比持平；G75电子纱价10,000元/吨，环比持平。碳纤维：本周碳纤维市场均价为157元/千克，环比持平；碳纤维大丝束国内均价为129元/千克，环比持平；碳纤维小丝束国内均价为185元/千克，环比持平。
　　投资建议：建筑建材优选组合：鸿路钢构（13XPE，重点推荐，订单实质转好，产量环比改善，需求弱复苏下看好公司业绩弹性）、华铁应急（9XPE，看好设备租赁赛道）、鲁阳节能（14XPE，要约收购落地，打开成长天花板）、中国电建（0.8XPB，关注绿电运营投资机会）、旗滨集团（8XPE，浮法玻璃业绩弹性、光伏玻璃带来估值弹性）、科顺股份（23XPE，看好地产周期拐点带来的估值及盈利双重修复）。关注：金螳螂（前期减值陆续冲回、公装领域市场份额提升、估值处于历史低位、市场关注度较低/预期差足够大）。注：估值均为光大建筑建材团队23年预测数据。
　　风险分析：基建投资不及预期；地产投资大幅下滑；原燃料价格上涨；疫情反复。