事件描述Table_Summary2]公司发布2022年三季度报告,2022年前三季度实现收入52.18亿元,同比增长157.05%;实现归母净利润15.78亿元,同比增长337.42%;实现扣非净利润15.77亿元,同比增长346.93%。单三季度实现收入13.04亿元,同比增长68.42%;实现归母净利润3.65亿元,同比增长150.08%;实现扣非净利润3.65亿元,同比增长141.15%。
事件评论
原料药CDMO保持强劲势头,新兴业务快速发展。分拆业务收入来看,2022年前三季度,原料药CDMO业务实现收入51.79亿元,同比增长157.23%;制剂CDMO业务实现收入1815.75万元,同比增长261.80%;基因细胞治疗CDMO业务实现收入1701.14万元,同比增长68.80%。
客户和订单持续引入,服务质量不断提升。客户和项目管线是业务发展的基石,通过持续地“引、培、导”,形成良性、可持续发展的管线是公司业务线的重要目标。2022年前三季度,引入新客户数(仅含已收到订单客户)112家,其中原料药CDMO业务引入新客户80家,制剂CDMO业务引入新客户17家,基因细胞治疗CDMO业务引入新客户16家。公司引入订单新项目237个(不含J-STAR),同比增长约67%。其中,原料药CDMO新项目175个,同比增长67%;制剂CDMO新项目27个,同比增长29%;基因细胞治疗CDMO新项目35个,同比增长119%。
“端到端”CDMO服务平台能力强化。分板块来看,前三季度原料药CDMO业务的强劲增长为公司业绩提供了核心动力。公司通过收购整合凯惠药业提升制剂服务能力,通过JSTAR拓宽对海外客户制剂开发服务,在服务价值链上,公司在小分子CDMO领域打开了中间体-原料药-制剂一体化服务新局面。向未来展望,随着公司原料药CDMO能力持续加强,制剂CDMO能力提升,“端到端”服务链条将更将顺畅。
看好公司长期发展和CDMO业务增长潜能,预计2022-2024年公司归母净利润18.81、16.53和18.73亿元,对应当前股价的PE分别为13、14和13倍,维持“买入”评级
风险提示
1、公司新业务拓展不及预期;2、公司新签订单不及预期。
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