国金证券-晶盛机电-300316-业绩保持高增长，半导体订单加速-221025

　　晶盛机电(300316)
　　业绩简评
　　10月24日，公司发布2022年三季报。1）前三季度实现营收74.63亿元，同比增长86.96%；归母净利润20.09亿元，同比增长80.92%；扣非归母净利润19.09亿元，同比增长81.54%。2）单Q3，营收30.93亿元，同比增长81.52%；归母净利润8.02亿元，同比增长57.21%；扣非归母净利润7.98亿元，同比增长57.70%，业绩符合预期。
　　经营分析
　　光伏创新性设备加快交付及验收，半导体装备订单量实现同比快速增长。截至2022年9月30日，公司在手订单237.90亿元，其中半导体设备24.6亿元。前三季度公司毛利率40%、净利率28%。单Q3季度毛利率40%、净利率27.7%。毛利率持续维持高水平，净利率波动主要归因于政府补助。
　　（1）公司围绕中环等大客户需求进行技术迭代和完善配套服务，进一步推出第五代新型单晶炉，将封闭系统转向开放架构可编程平台，增强公司在光伏长晶设备方面的竞争力。
　　（2）公司加速半导体装备的市场验证推广，在晶体生长、切片、抛光、CVD等环节已实现8英寸设备全覆盖，12英寸长晶、切片、研磨、抛光等设备实现批量销售，2022年目标实现半导体设备服务新签订单超30亿元。
　　材料端加快推进石英坩埚、金刚线等先进耗材扩产，首颗8英寸N型SiC晶体成功出炉。石英坩埚方面宁夏基地年产16万只坩埚项目落地，一期4.8万只已投产，二期即将投产，三期正在规划中，已形成大批量供应的能力，进一步推动金刚线产能扩张，提升切片机产品可靠性，预计2022年底将完成厂区建设，2023年逐步放量。公司首颗8英寸（200mm）N型碳化硅晶体成功出炉，宁夏银川年产40万片6英寸以上导电+绝缘型碳化硅衬底产能建设顺利，产品已通过下游部分客户验证，2023年6寸碳化硅衬底有望实现规模化销售能力。
　　盈利调整
　　预计2022-2024年营收105/143/178亿元，同比增长77%/36%/24%，23/24年上调5%/8%；归母净利润27/37/44亿元，同比增长61%/34%/20%，对应PE为33/24/20倍。维持“买入”评级。
　　风险提示
　　半导体设备研发进展、光伏下游扩产、新材料拓展不及预期。