国盛证券-传媒行业周报：完美世界前三季度业绩增长，万达电影与IMAX签署协议-221023

　　行情概览： 本周（ 10.17-10.21）传媒板块下跌 1.34%。 长期看在政策改善叠加新技术催化下，处于估值底部+基金低配+新技术驱动的传媒板块吸引力逐渐提升。当前我们继续维持前期观点，“429”政治局会议以来，支持引导传媒板块发展政策频出，支持力度提升有望助力板块β修复，同时在政策指引下各企业明确未来发展方向及路径，未来有望形成基本面与政策的共振。当前建议重点关注布局 VR、元宇宙等新技术方向的公司的业务进展，基本面长期向好的个股已经到了中期配置角度的较好价格位置。港股市场，从中期角度看当前部分港股及中概互联网标的处于估值历史低位，基本面角度建议加大关注。
　　板块观点与推荐标的： 1）游戏：当前板块估值处于历史底部，关注国内VR 设备销售进入加速期后板块估值修复机会，建议关注 Pico 主线标的【恺英网络、紫天科技、富春股份、宝通科技、凯撒文化】及游戏核心标的【三七互娱、完美世界、吉比特】，以及此外 VR 直播方向建议关注【星期六，中广天择】； 2）元宇宙及文化数字化：目前板块估值已回调至低位，重点关注 NFT/VRAR/虚拟人等方向产业落地及企业财报兑现情况，重点标的【华扬联众、风语筑、蓝色光标】及文交所概念股【浙文互联、三人行、博瑞传播、华媒控股】； 3）疫情修复主题的【华立科技、分众传媒、光线传媒、猫眼娱乐、兆讯传媒】； 4）港股：推荐降本增效推进亏损收窄的平台型企业【快手】，关注疫情恢复进展与潮玩盲盒龙头【泡泡玛特】。
　　9 月出海手游收入榜公布，三七互娱出海表现亮眼。 Sensor Tower 公布 9月中国手游产品在海外市场收入及下载量排行榜。 三七互娱旗下末日生存题材游戏《Puzzles & Survival》 位列收入榜第 2 名，较上月上升 1 名；与NEOCRAFT 合作发行的《云上城之歌》位列收入榜第 22 名，较上月上升2 名。 其奇幻冒险题材 RPG 新游《?? ??? ??（光明与黑暗之战） 》于 8 月底在韩国上线， 首日即进入韩国手游下载榜前 5， 收入持续上涨，跻身 9 月收入增长榜第 16 名。
　　完美世界发布 Q3 财报，前三季度归母净利润同比增长。 10 月 20 日完美世界公布 2022 年第三季度财报， 前三季度公司实现归母净利润 14.42 亿元，同比增长 80.26%，其中游戏业务实现盈利 15.47 亿元，同比增长100%， 主要得益于《梦幻新诛仙》《幻塔》《完美世界：诸神之战》 等产品的良好表现以及欧美子公司股权处置收益； 第三季度公司实现归母净利润 3.04 亿元，同比下降 43.85%，主要因欧美子公司的净利润不再纳入合并范围、部分游戏生命周期流水自然回落、 研发投入加大等。
　　万达电影与 IMAX 签署协议，将升级多个 IMAX 系统。 IMAX 与万达电影正式签署协议， 将在上海、深圳、广州等的多厅影院新建 6 个 IMAX 系统，万达电影将升级已存在的 3 个 IMAX 系统并迁移至新建多厅影院。 IMAX系统能够结合专有软件、影院设计和设备， 使消费者恍若置身其中，提升观影体验。 此次是 IMAX 自 2021 年 2 月以来首次与超过 5 家新建中国影院签署协议， 标志着中国电影市场正在复苏。
　　风险提示： 政策监管风险，竞争加剧风险，疫情影响超预期风险。