天风证券-社会服务行业ST基础：拟冲回土地出让金及相关税费合计20.05亿元，有望摆脱债务轻装上阵，战略定位进一步清晰-220928

　　事件：近日公司收到海南发展控股置业集团有限公司《关于缴纳南海明珠岛二期土地出让金及相关税款的函》，公司子公司股权转让所涉及的南海明珠岛二期土地应补缴土地出让金及相关税费合计6.25亿元。本次土地出让金成本确定后，公司拟冲回土地出让金及相关税费合计20.05亿元，预计将增加公司2022年度合并报表利润总额20.05亿元，预计增加公司2022年合并报表归母净利润18.64亿元，列支非经常性损益。
　　战略定位进一步清晰，未来加速融入免税市场及海南自贸港进程。20年公司股东大会通过议案，公司子公司转让合计持有的海南金海湾投资开发有限公司100%股权，股权转让价格101.32亿元，金海湾为公司募集资金投资项目海口南海明珠生态岛（二期）项目的实施主体，交易受让方海南发展控股置业集团有限公司为海发控下属全资子公司。本次土地出让金冲回列支非经常性损益表明公司历史遗留问题得到解决，未来加速融入免税市场及海南自贸港进程，战略定位进一步清晰。
　　收到证监会处罚正式落地。公司日前收到证监会处罚决定书，海航基础（公司曾用名）未按规定披露非经营性关联交易和关联担保，证监会对公司处罚200万元，并对相关责任人予以处罚。注意到海航控股22日已经提交摘帽申请，上交所将于收到公司申请10个交易日内，根据实际情况决定是否撤销对公司股票实施的其他风险警示。
　　免税业务增长强劲，依托控股股东资源有望迎来长足发展。公司参与免税业务的形式主要为两种，一种为参股投资形式，另一种为自持物业提供场地租赁形式，采用参股投资形式的免税业务包括：海免海口美兰机场免税店（离岛免税）、中免凤凰机场免税店（离岛免税）、海南海航中免（口岸免税）。22H1海岛商业参股投资离岛免税业务取得投资收益0.55亿元；海岛商业、三亚凤凰机场通过自持物业提供免税店场地租赁取得租金收入1.22亿元，旗下三亚凤凰机场收取免税提货点租金收入0.32亿元。
　　投资建议：公司有望摆脱超负荷债务轻装上阵，实现与海南控股的快速融合回归稳健发展赛道。公司持有海南省尤其是海口市大量优质地产和物业，深度参与海南两大机场和离岛免税业务，未来随着离岛免税业务格局进一步打开，公司有望持续获得业绩增量。建议关注。
　　风险提示：政策调控风险，海南旅游业恢复不及预期，公司经营风险，高层人员变动风险，对公司利润的影响金额未经审计，以审计机构的审计结果为准