华泰证券-可选消费行业月报：8月冰洗销量分别同比-14%／-4.9%-220928

　　8月冰箱内销趋稳，洗衣机内销仍弱，冰洗出口看亚洲
　　冰洗出货仍同比下滑，但内销同比降幅收窄，据产业在线数据，其中8月冰箱内销量同比-0.6%（7月为-0.3%)、洗衣机内销量同比-7.7%（7月为-2.4%)，8月冰箱、洗衣机出口量分别同比-27%（7月为-20.7%）、-0.9%（7月为+14.3%）。冰箱内销有所企稳，展望谨慎乐观，洗衣机受到波轮产品需求弱化影响，内销短期承压，有待恢复。出口上，亚洲区域需求表现更优，但是欧洲仍大幅承压，冰箱最大出口市场为欧洲，而洗衣机出口最大市场为亚洲，在欧洲经济衰退压力加大的情况下，需求放缓明显，拉低冰箱出口，后续冰洗出口展望仍偏谨慎。
　　冰箱：8月内外销量分别同比-0.6%/-27%
　　8月冰箱内销数据区域稳定，高基数影响已经逐步消化，而出口依然偏弱。欧洲市场的经济疲软及通胀预期下，8月份欧洲出口量同比下滑超过50%（7月下滑接近40%），短期恢复难度较大，而受益于海运价格回落及人民币贬值，出口大洋洲及亚洲分别同比增长45%、7%。2022年8月冰箱总销量612.7万台，YOY-14%，内销348.7万台，YOY-0.6%；出口264万台，YOY-27%，较2019年8月分别-6.2%、-4.3%、-8.5%。
　　洗衣机：8月内外销量分别同比-7.7%/-0.9%
　　洗衣机内销产品结构分化明显，滚筒内销增长，但波轮内销下滑较大，受此影响，内销表现仍较弱。而亚洲为中国洗衣机产品出口的主要目的地，随着8月亚洲区域订单的回暖，稳定的出口量水平。2022年8月洗衣机总销量600.2万台，YOY-4.9%，内销345.1万台，YOY-7.7%；出口255.2万台，YOY-0.9%，较2019年8月分别-7%、-14.5%、+5.5%。
　　8月冰箱、洗衣机龙头仍较分化
　　2022年8月冰箱CR3总销量份额同比+5.8pct，其中海尔份额提升3.0pct，同期洗衣机CR2国内总销量份额同比-1.6pct，其中海尔份额小幅下滑1.2pct。
　　零售数据显示，8月冰箱线上零售量继续恢复
　　结合奥维云网数据，8月冰箱、洗衣机线上零售量表现分化，分别同比+2.1%/-8.9%，冰箱线上继续恢复（7月线上冰洗零售量分别同比+10.4%、+9.5%），线下KA同比仍下滑，部分细分产品表现更为积极。
　　风险提示：冰洗行业景气度下行；行业竞争加剧；原材料价格持续提升