信达期货-钢矿：宏观主导，不确定性增强，十月博弈加剧-220928

　　钢材
　　生产端，即期利润劈叉，薄利润下高炉生产延续，而电炉亏损复产趋缓，预计十月整体供应维持稳定。
　　需求端，金九预期落空，银十需求待证伪。临近国庆假期，建材成交大幅回暖，顶点预计出现在国庆后一周。中期看，地产下行趋势未改，螺纹需求依然疲软。
　　库存端，在供应回升、需求疲软下，螺纹上下游库存均降至低位。进入十月，螺纹库存预计保持，支撑仍在。
　　综合看，螺纹估值中性，供需驱动不强。海内外宏观依旧主导盘面，海外美联储加息路径坚定，国内临近二十大，稳住经济为主要目标，关注是否有增量政策。进入十月多空博弈加剧，螺纹宽幅震荡运行。
　　操作建议：单边区间操作，RB1-5正套
　　风险点：美联储加息态度，国内疫情反复
　　铁矿
　　海外供应上升至高位区间，到货量和疏港量持续走高。节假前，钢厂补库带动港口成交放量。但节假后，随着钢市转入淡季和采暖季临近，高炉生产积极性走低，铁矿需求上方面临压制。库存方面，上游港口库存去化，钢厂库存依旧保持低位，虽日耗走高，下游基本按需采购，保持低库存策略。短期看，铁矿供需转好。宏观层面，美联储加息利空影响长期存在，但国内以稳为主，因此十月情绪多空博弈预计加剧。铁矿目前处于区间上沿，上方存压力。进入十月，铁矿维持高位震荡，随着补库需求回落和美联储十一月加息到来，存在下跌风险。
　　操作建议：上方930-940压力位，高空为宜
　　风险点：国内矿山安全检查