信达期货-铜铝早报：国内政策提振叠加海外减产预期发酵，能否改变铜铝现状？-220817

　　核心逻辑：限电升级，房产消费走弱，需求受到冲击，反弹通道可能遭遇阻力，震荡上行为主，前方空间相对有限，持续关注限电范围是否进一步扩大。
　　盘面情况：昨日铜价上涨0.55个百分点，反弹遭遇阻力位。近日国内开启一系列利好措施，先是时隔几个月后再度降息，后是高层召开经济大省政府主要负责人经济形势座谈会，要求经济大省要勇挑大梁，挖掘自身政策潜力保市场。国内对于稳经济的决心和信心较足，这也给市场提供了一定的定心丸。一方面，限电影响安徽等地的冶炼产能，叠加国储收储传闻，供应面临压力。前期我们担忧华东地区限电范围扩大会直接影响下游加工消费，昨日宁波地区采取错峰用电，让电于民的措施，后续需要持续关注上海、无锡等地是否开启限电措施。仓单库存快速累库之后再度迎来去库走势，当前库存录得0.94万吨，库存总体居于低位，后续保持关注。另外，最新出炉的国内7月份房产数据显示，房屋竣工面积累计同比下降23.3%，较上月继续走弱1.8个百分点，房产消费仍然低于市场预期，需求回暖仍有一段较长的路要走。
　　供需支撑较强。供应端，铜精矿港口库存高企，随着秘鲁产能恢复，矿端供应尚可，但当前限电升级，一些冶炼企业开始压减产能，供应受扰动。限电叠加房产军工数据边际走弱，国内消费不及预期，但洋山铜溢价上涨至108美元/吨的历史新高位，进口需求表现较好。从长周期角度看，由于前期矿端资本支出低位下行，叠加受极端天气、政策、限电等多种因素影响，主要铜企产出不及预期，中期看，供应偏紧，加剧供需缺口。
　　现货成交：据上海金属网，昨日现货市场成交一般，但低库存及冶炼厂受限电影响预期下现货升水较为坚挺。上午主流时段，平水铜升330元上下成交尚可，好铜报货较少升水偏高，贵溪听闻400元以上升水，但未听闻成交，湿法铜稀少。
　　策略建议：多头谨慎观望，可部分离场
　　关注点：全球经济复苏情况、库存持续下降、限电升级