新湖期货-燃料油日报-220815

　　燃油：夜盘FU01合约收3376元，涨49元/吨；LU10收4925元，涨33元/吨。新加坡高硫380贴水涨7.3至14.8美元，贴水大幅水水，而低硫贴水跌2至15.7美元，低高硫价差收窄24.5至212.2美元，MGO与VLSFO价差扩大15.7至275.4美元。燃油自身方面，供应端，OPEC中东主要产油国酸油小幅增产，美国大量释放酸油SPR，高硫供应相对充足，留意伊核协设进展；二次装置利润、柴油端部分限制低硫燃油调和或加工，国内由于配额限制以及利润下降，8月产量预计从7月历史高位的160万吨有所小幅下下滑。需求端，集装箱、干散货、油轮在运船舶数量中高位，但舷速支撑有效；当钱脱硫装置性价比突出，高硫船燃需求预计持续小幅增加；发电方面，亚洲高硫与LNG价差较大，发电需求仍有支撑；炼厂方面，有投料性价比，但因美国SPR，短期需求未见回归；低硫燃油估值大幅下跌后，成品油、天然气、二次装置利润对其支撑有所显现；高硫然油估值已回升，外盘裂差回归至往年区间下沿，尽管需求仍有增加预期且供应端有下滑预期（发电、投料、SFB甜酸转换、俄罗斯供应下降、炼厂等因），但时间节点仍有待观察。目前低高硫估值已回归，高硫进一步上行驱动需验证，前期做空低高硫价差轻仓持有。