开源证券-晶晨股份-688099-中小盘信息更新：中报业绩高增长，汽车业务蓄势待发-220814

　　2022年上半年业绩高增长，规模效应显现
　　公司发布2022年半年度报告，2022年上半年实现收入31.07亿元，同比增长55.22%，实现归母净利润5.85亿元，同比增长约134.17%，实现扣非净利润5.61亿元，同比增长140.75%。公司优势业务保持高速增长，规模效应持续显现，未来随着公司产品线和应用场景进一步丰富和多元化，各项业务有望齐头并进全面发展，助力公司业绩腾飞。我们维持预计公司2022-2024年归母净利润分别为13.33/17.93/23.31亿元，对应EPS分别为3.24/4.36/5.67元/股，对应当前股价的PE分别为30.1/22.3/17.2倍，维持“买入”评级。
　　各项业务齐头并进，期间费用率持续下降
　　2022年上半年，公司新品持续顺利导入，在巩固国内市场的同时持续拓展海外市场，自2020年Q3以来至今单季度收入利润实现连续同比高增长。2022年全球格局经济不确定性频频出现，公司收入/归母净利润/扣非净利润在2022二季度仍然分别实现同比51.61%/96.16%/96.30%增长，环比9.80%/16.27%/18.14%的增长，凸显公司产品竞争力。业绩的高速增长带来规模效应的加速显现，2022二季度公司的销售/管理/财务费用率分别为1.50%/1.92%/-4.04%，相比2021年二季度分别下降0.20/0.28/6.00pct。在研发方面公司保持投入力度，二季度研发费用率达18.31%，与上年持平，有力支持公司新品推进。
　　多媒体芯片业绩稳健增长，汽车座舱芯片蓄势待发
　　公司产品形成五大系列产品布局分别覆盖机顶盒、智能显示终端、人工智能终端、Wi-Fi、汽车电子领域，客户涵盖全球头部互联网公司、家电公司、以及汽车企业等。目前多媒体智能终端芯片受益市占率的提升业绩稳步增长。AI系列与Wi-Fi系列芯片持续推出新产品。车载领域信息娱乐系统芯片进展乐观，产品采用12纳米制程，内置神经网络处理器，支持多屏显示、DMS等功能，已经进入宝马、林肯、Jeep等客户供应链，部分产品已经通过车规级认证，未来有望持续扩大客户群体和市场份额，拉动公司业绩腾飞。
　　风险提示：下游需求不及预期、市场竞争激烈、产品研发进度不及预期。