华安证券-钢铁行业周报：政策出台巩固经济企稳向上，原料上涨叠加库存去化推动钢价上行-220814

　　本周上证综指涨幅1.55%，钢铁板块涨幅为1.19%；子板块中普钢板块涨幅为1.87%，特材板块涨幅为2.62%。
　　钢材市场：央行出台政策支持基础设施领域建设，钢企产能释放仍受抑制，企业库存持续去化，铁矿石低库存、高需求支撑价格持续震荡反弹，关注后期库存去化叠加原料上涨驱动基本面向好发展
　　需求端：虽然有房企纾困计划落地对盘面的阶段性刺激，但在大范围高温天气影响下，户外施工受限，终端需求暂受抑制；但企业库存持续去化，原料价格集体回升，厂家预期向好，需求有望走出低迷。
　　供应端：钢企复产明显增多，但产能释放仍受抑制，电炉钢受限更加明显，同时厂家面临阶段性压产。值得注意的是，目前钢厂铁矿石储存维持较低水平，铁矿石需求仍将维持增加趋势，支撑铁矿石价格持续震荡反弹，钢企利润迎来明显修复。中国运输生产指数（CTSI）显示，7月运输生产呈现持续回升向好态势。
　　政策面：央行发布货币执行报告，将加大对企业的信贷支持，保证货币供应量和社会融资规模合理增长，兼顾经济增长和物价稳定，重点发力支持基础设施领域建设。同时，多地出台政策稳经济、稳投资、稳大盘，巩固企稳向上势头。
　　高频数据：
　　1）钢材价格：Myspic综合钢价指数0.23%，其中长材、扁平板分别0.06%、0.59%。螺纹钢价格为4,150.00元/吨，环比2.82%；热轧板卷价格4,087.00元/吨，环比2.05%。原材料成本：铁矿石价格为730.5元/吨，环比1.04%；焦炭价格为2982元/吨，环比5.95%；焦煤价格为2189.5元/吨，环比4.86%。盈利：螺纹、线材、热轧盘面利润分别为-138.65元/吨、296.75元/吨、-382.45元/吨。
　　2）产量：冷轧、热轧、线材、中厚板、螺纹产量分别为77.63(-4.14%)/300.69(+0.24%) /128.27(+1.52%) /146.80(1.77%) /252.88(+2.97%)万吨。开工率：高炉开工率76.24%，环比4.87pct；电炉开工率57.05%，环比1.13pct；高炉产能利用率81.22%，环比-5.54pct；电炉产能利用率50.72%，环比1.12pct。库存：总社库1227.84万吨，环比-3.57%；总厂库474.51万吨，环比-0.26%；螺纹社库569.15万吨，环比-5.62%；螺纹厂库213.59万吨，环比-1.26%。
　　特钢方面，在高质量发展政策导向下，管道、钢结构等细分赛道值得关注。从新基建的角度考虑，中国的管道已进入更新换代阶段，农村的供水排水系统建设粗糙，城镇海绵管网建设也近在眼前，建议关注新兴铸管、金洲管道、友发集团等。作为新能源汽车领域核心金属材料，电工钢也是值得关注的板块，新能源汽车迅速发展带动了电工钢的下游需求，目前板块估值普遍不高，长期看好电工钢板块，建议关注宝钢股份、马钢股份、首钢股份等。
　　投资建议
　　制造业需求复苏叠加碳达峰、碳中和背景，钢铁行业盈利逻辑得以重构，钢企在周期轮动中进一步受益，我们长期仍然看好钢铁板块。国防军工、航空航天产业高景气度叠加广阔的国产替代空间，高温合金、特种不锈钢、超高强度钢等产品占据绝对优势地位，建议重点关注中报业绩兑现行业高景气度的特钢龙头：抚顺特钢；传统领域龙头+热门新兴业务标的更受市场青睐，建议重点关注不锈钢棒线材及云母提锂龙头：永兴材料；以及冷轧不锈钢领域的高成长性龙头标的：甬金股份。
　　风险提示
　　新冠疫情反复；经济下行加快；原材料价格大幅波动；地产用钢需求大幅下滑；钢材去库存化进程受阻。