申万宏源-建筑行业周报：社融有所放缓，新基建仍值期待-220814

　　本期投资提示：
　　一周板块回顾：板块表现方面，SW建筑装饰指数上涨1.83%，沪深300指数上涨0.82%，相对收益为+1.01pct，板块表现强于大市，在31个板块排名中排第16位。周涨幅最大的三个子行业分别为国际工程（+7.20% ）、装饰幕墙（+6.48%）、家装（+6.05%），对应行业内三个公司：北方国际（+13.26%）、江河集团（+33.60%）、东易日盛（+11.75%）；年涨幅最大的三个子行业分别是基建民企（+14.32%）、基建国企（+14.09%）、国际工程（+13.50%），对应行业内三个公司：宏润建设（+53.94%）、安徽建工（+48.95%）、中矿资源（+84.46%）。
　　行业个股表现：上周重点公司涨幅前5名为江河集团（+33.6%）、广田集团（ +13.3% ）、北方国际（ +13.3% ）、丽鹏股份（ +13.2% ）、宝鹰股份（+13.0%），涨幅后5名是大千生态（-10.1%）、奇信股份（-6.5%）、美尚生态（-6.2%）、杭萧钢构（-5.5%）、花王股份（-5.4%）。
　　行业主要变化：宏观方面，国家统计局：2022年7月份，全国居民消费价格（CPI）同比上涨2.7%，涨幅略有扩大。全国工业生产者出厂价格（PPI）同比上涨4.2%，涨幅继续回落。中国人民银行：1）2022年7月M2同比增12%，人民币贷款增加6,790亿元，同比少增4,042亿元；2）发布《第二季度中国货币政策执行报告》，发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能；牢牢坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位。
　　重点公司主要变化：1）中国电建：就证监会针对公司非公开发行问题进行回复。2）中材国际：筹划发行股份及支付现金购买中国建材总院持有的合肥院100%股权并募集配套资金事宜。3）四川路桥：控股股东蜀道集团以集中竞价交易方式增持公司股票550万股，占公司总股本的0.11%，增持金额5508万元。
　　投资分析意见：经济慢复苏背景下，稳增长政策有望持续推出，基建板块依然具备投资价值，与此同时，随着经济的缓慢复苏，高弹性成长赛道亦值得关注，1）基建板块重点推荐预期改善的价值蓝筹，推荐：中国电建、中国建筑、中国中铁、中国化学，关注：安徽建工；2）高弹性赛道推荐行业低渗透率+远大成长空间，推荐：志特新材、鸿路钢构。
　　风险提示：经济恢复不及预期，基建投资不及预期，上市公司订单低于预期等。
　　核心推荐标的：
　　志特新材：22年28%增长，PE28.1X。建筑铝模板租赁龙头，20年租赁业务市占率约4.8%。公司产能持续扩张，同时凭借信息化科技赋能，公司有望突破管理瓶颈，进一步抢占铝模板市场。
　　中国电建：22年12%增长，PE11.2X。中国水利水电建设龙头，“懂水熟电”打造核心优势，布局新能源运营业务寻求第二增长曲线，抽水储能政策规划带动主营业务，拉长经营久期。
　　中国建筑：22年9%增长，PE3.7X。中国房建龙头，资产质量优异，地产行业格局优化下子公司中海地产受益，国企改革构成上行催化，综合发展前景广阔。