国金证券-家电行业W31周观点-专题：如何解读亚马逊收购iRobot-220807

　　周度观点
　　iRobot 22Q2财报：22Q2公司实现收入2.55亿美元（低于此前指引下限），同比下滑30.2%；Non-GAAP营业利润亏损53.3百万美元（同期盈利8.95百万美元），净利润亏损9.48百万美元（同期盈利7.85百万美元）。
　　亚马逊宣布收购iRobot：8月5日亚马逊宣布与iRobot达成最终合并协议，亚马逊将以61美元/股的价格现金收购iRobot所有普通流通股，交易总价值约17亿美元（包括iRobot净债务）。
　　收购的影响：1）iRobot渠道与产品协同。iRobot有望借助亚马逊的渠道优势进一步打开全球市场，另外iRobot与亚马逊智能家居生态协同有望加强。2）亚马逊进一步完善生态布局。此次收购iRobot有望完善补充智能家居的产品矩阵（扫地机器人、空气净化器等），且进一步提升亚马逊家用机器人业务的协同与布局。3）对行业与其他品牌影响：预计iRobot借助亚马逊渠道提升影响力的同时有望进一步在全球市场推进扫地机产品的市场教育，助力行业的长远发展。预计对Shark（品牌认可度较高，加强布局欧洲市场）、科沃斯（海外占比相对较低，线下布局加强，产品竞争力充足）、石头科技（北美地区占比较低，产品竞争力充足）等具备较强品牌与产品力的头部企业的影响或相对可控。
　　公司动态
　　火星人：火星人向不特定对象发行可转换公司债券已获得中国证监会同意注册。本次发行5.3亿元可转债。海信视像：徕卡相机公司与海信集团签署技术合作协议，双方将基于海信多年来在激光显示领域的领先技术优势，以及徕卡在高质量光学镜头领域的研发专长，展开深入合作共同加速超短焦激光电视在全球市场的应用和普及。
　　投资建议
　　当前时点家电板块整体处于估值底部，建议把握两条主线：1）成长性与确定性兼具的新兴家电赛道，包括扫地机、投影仪。重点推荐技术领先且具有消费品全方位壁垒的家用智能微投龙头极米科技，内外销高景气，关注下半年重磅新品+奈飞认证落地+日本阿拉丁恢复出货+芯片缓解多方面催化。推荐关注精准把握消费者需求，坚持自主研发，高举高打，产品力与品牌力出色的科沃斯。石头科技产品与技术创新实力强，加快补齐营销短板，内销市占率持续提升；Q2海外新品上市叠加低基数效应，看好外销增速逐季改善。
　　2）需求与盈利持续修复，二季度有望迎来拐点的白电、厨房小家电。重点推荐受益提价落地、原材料价格回落、人民币贬值，Q2业绩大超预期的新宝股份。受益原材料价格回落业绩恢复确定性强的新兴小家电龙头小熊电器。
　　风险提示
　　原材料价格上涨风险，需求不及预期风险，疫情反复风险，汇率波动影响，芯片缺货涨价风险。