海通国际-2022年医药行业研究框架-220805

　　1.1医药行业整体特征：行业增速取决于什么
　　总体特征：我们认为城镇化、老龄化、疾病谱变化使得医药行业成为永远的朝阳行业。
　　 2019年人均医疗费用支出：美国10855.5美元，中国894.4美元。
　　 2019年医疗支出占GDP总量比例：美国16.68%，中国5.35%。
　　美国市场药品销售总额是中国的1.46倍：2019年美国药品销售总额4930亿美元，人均药品支出为1485.432美元，2019年中国药品销售总额3374.27亿美元，人均药品支出238.91美元。
　　1.1行业景气度影响因素：医保收支
　　总体特征：医药行业需求无限，供给端（医保资金）是行业增长限速步骤。
　　医保支出增速。医保支出增速与医药制造业收入增速高度吻合，2020年全国基本医疗保险基金总支出21032亿元，是行业景气度的同步指标。
　　风险提示：医保控费、政策审批收紧等