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新湖期货-燃料油周度交流-220805

上传日期:2022-08-05 22:01:00  研报作者:薛扬名  分享者:Even   收藏研报

【研究报告内容】


  LU2210-FU2301价差从1800下跌至1315元/吨;高硫燃油仓单3860吨,内外价差震荡;低硫仓单增加17010吨,内外价差小幅下跌。
  现货新加坡380高硫燃油跌9.4至468.2美元/吨,贴水涨3.2至6.8美元/吨的近阶段新高;低硫燃油跌116.9至696.2美元/吨,贴水跌30.5至17.8美元。现货低高硫价差从335.5收窄至228.1美元;MG0与低硫价差从266.6扩大至310.1美元/吨;
  新加坡高硫结构仍略弱,近次月价差维持约2-4美元/吨附近。新加坡低硫结构维持Back但走弱,近次月价差从42下降至8美元/吨。
  新加坡380vsDubai裂解价差从-25上涨至-20美元/桶,内盘裂差震荡上行;外盘SGX0.5与Dubai裂差从20.4跌至12美元/桶,内盘裂差大幅下跌。
  供应:OPEC中东主要产油国酸油小幅增加,俄罗斯廉价燃油转移,美国大量释放酸油SPR,高硫供应相对充足,若伊核协议达成,伊朗酸油出口有增加预期,不过短期能否大幅增产存疑;二次装置利润、柴油端仍部分限制低硫燃油调和或加工,但随着二次利润下降、汽柴与低硫价差大幅收缩以及国内产量高位,边际供应增加。
  需求:
  海运:集装箱、干散货、油轮在运船舶数量中高位,但由于航速支撑有限;当前脱硫装置性价比突出,高硫船燃需求预计持续小幅增加;
  发电:高硫与LNG价差较大,发电需求仍有支撑;
  炼厂:有投料性价比,关注需求回归节点;
  柴油、天然气、二次装置利润对低硫燃油仍有部分支撑,不过相关价差的走弱(尤其汽油),导致对低硫的支撑进一步走弱;高硫燃油估值仍处于较低范围,性价比仍存,随着美国未来SPR酸油比例的减少、炼厂高开工的不可持续以及欧盟逐步摆脱俄油后俄罗斯炼厂开工的潜在下降,高硫存在小幅修复空间;低高硫价差已大幅收缩,前期做空低高硫价差头寸谨慎持有。
 报告详细内容请查阅原报告附件
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