CPU:计算机系统核心,国产化势在必行
作为计算机的运算与控制核心,CPU是信息处理、程序运行的最终执行单元,其工作过程主要包括读取指令、指令译码、执行指令以及指令计数四步。自1971年以来,全球CPU产业先后历经计算性能提升、多媒体及个人应用拓展、多元化发展,现已迈入多核技术与集成化发展阶段。CPU产业链主要由上游支撑、中游生产以及下游应用环节构成。CPU作为集成电路产业的核心产品,战略地位至关重要,产业自主可控势在必行。
全球市场:总规模稳步增长,行业双寡头垄断
2020年全球CPU行业贡献规模438亿美元市场规模,在微处理器市场占比最大。CPU主要应用于服务器、桌面等终端场景,随着全球服务器、桌面出货量的逐步回暖,CPU行业的出货量也将稳步提升。竞争格局层面,桌面、便捷式电脑、服务器市场均以X86架构为主,由Intel、AMD主导,呈现双寡头垄断格局。全球智能手机市场则以ARM架构为主,2022年Q1 Top5厂商分别为联发科、高通、苹果、紫光展锐与三星,合计份额虽高达99%,但呈多点开花格局。
中国市场:空间份额双提升,国产化前景可期
参考全球CPU产业在集成电路中的规模占比,估测2020年中国CPU行业市场规模约为1073亿元;若从出货量出发,估测2021年中国服务器CPU、PCCPU的市场规模分别为626、1144亿元。上世纪50年代至今,中国CPU产业先后经历起步、转折以及提速阶段,相关产品也逐步从“不可用”转变为“可用”,最终向“好用”迈进。近年来,在服务器/PC整机需求回暖、中美科技博弈加剧、利好政策有序出台等因素的驱动下,本土CPU厂商发展迅速。
从潜在用户范围来看,广义信创市场用户包含了国有单位从业人员,根据用户数量和产品单价测算,存量替代角度看,国有单位(包含党政机关、教育以及医疗等)有望为CPU信创贡献巨大的替换空间,金融和电信等关键行业信创市场也蔚为可观。增量替代角度看,在党政、金融、电信、教育、交通、公用事业等信创重点领域中,2021-2025年服务器与PCCPU市场有望合计贡献年化百亿元量级以上的替换规模。
目前,国产高端通用CPU厂商/品牌主要有龙芯、申威、鲲鹏、飞腾、海光、兆芯六家。相较Intel、AMD,本土厂商在处理器性能上仍有差距,主要耕耘于信创市场。其中,申威主要面向特种行业和超算领域,在党政及行业信创占比较小;在党政信创领域,PC端飞腾市占率最高,其次为龙芯等厂商;在行业信创领域,鲲鹏与海光领先优势明显,飞腾持续追赶。
投资建议:总量和份额双击,国产CPU加速
CPU作为IT产业核心,战略地位高,当前中美科技摩擦背景下,自主可控势在必行。全球市场空间广阔,国内市场规模也达到千亿量级,在数字化驱动总需求提升背景下,叠加国产化趋势,国产CPU产业迎来总量和份额双提升机遇。我们看好国产CPU行业投资机会,优秀厂商稀缺性凸显,加速成长,部分厂商甚至爆发式增长,建议重点关注国产CPU头部厂商。
风险提示
1、政策支持不及预期;
2、本土厂商产品性能不及预期;
3、行业竞争加剧风险。
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