国泰君安-海目星-688559-中报点评：激光切割平台型公司，业绩符合预期-220729

　　本报告导读：
　　公司业绩符合预期，在手、新增订单继续高增，锂电+光伏设备双轮驱动，未来利润率有望继续改善。
　　投资要点：
　　业绩符合预期，维持增持评级。公司22H1营收11.9亿/+116.3%，归母净利0.9亿/+189.8%，毛利率34%/+1.7pct，净利率7.9%/+2pct。其中Q2收入7.5亿/+75.5%，归母净利0.7亿/+51.1%，毛利率34.2%/+1.6pct，净利率11.12%/-1.8pct。维持22-24年EPS1.64、3.54、5.38元，基于行业可比估值给予23年30倍估值，上调目标价至106.2元，增持。
　　锂电设备收入增长超3倍，注重研发持续加大投入。22H1公司锂电设备营收8.6亿/+327.41%，在此背景下，锂电设备板块的规模经济性得到体现，在已采购原材料价格较高情况下，仍实现34%毛利率，且之后有望逐季提升。22H1研发投入1.4亿/+159.47%，在研项目29个，为未来发展做好补充。
　　订单继续高增，业绩增长确定性较强。截至22H1，公司新签订单约36亿元（含税），在手订单约为72亿元（含税），其中动力电池业务订单约24亿元（含税），在宁德大单并未招标的背景下，同比仍增长约60%。此外，公司4月中标10.67亿元光伏激光微损设备，打开新增长极。
　　锂电+光伏设备双轮驱动，积极拓展下游应用场景。当前公司正大幅提升产能，以满足锂电+光伏设备的爆发需求，江门、江苏工厂已步入正轨。此外，公司于6月推出激光智能复合修整机，该设备针对Mini＆MicroLED制程中产生的缺陷进行晶圆级修复、膜层去除、芯片去除与焊座修整，将有效提升客户的生产力与良率。
　　风险提示：宏观经济下滑、客户集中度较高、原材料上涨