申万宏源-建筑行业周报：有效需求政策有望扩大，激发经济活力-220724

　　一周板块回顾：板块表现方面，SW建筑装饰指数上涨1.15%，沪深300指数下跌0.24%，相对收益为+1.39%，板块表现强于大市，在31个板块排名中排第22位。周涨幅最大的三个子行业分别为生态园林（+8.36%）、装饰幕墙（+8.23%）、家装（+6.06%），对应行业内三个公司：大千生态（+18.39%）、奇信股份（+27.72%）、名雕股份（+8.37%）；年涨幅最大的三个子行业分别是基建国企（+25.14%）、基建民企（+17.81%）、国际工程（+11.31%），对应行业内三个公司：安徽建工（+68.15%）、宏润建设（+62.44%）、中矿资源（+75.71%）。
　　行业个股表现：上周重点公司涨幅前5名为奇信股份（+27.7%）、大千生态（ +18.4% ）、东方园林（ +17.9% ）、美芝股份（ +14.0% ）、广田集团（+13.3%），涨幅后5名是鸿路钢构（-6.1%）、安徽建工（-5.1%）、四川路桥（-4.3%）、中国中铁（-3.9%）、中矿资源（-3.5%）。
　　行业主要变化：宏观方面，国务院常务会议部署持续扩大有效需求政策举措，增强经济恢复发展拉动力，李克强总理出席世界经济论坛全球企业家特别对话会强调，不会为过高增长目标而出台超大规模刺激措施、超发货币、预支未来。行业方面，国家开发银行上半年发放1,815亿元贷款支持产城融合、城乡融合等重点领域发展，加大对地下综合管廊、城市燃气等管道老化更新改造等基础设施中长期信贷支持，积极服务以县城为重要载体的城镇化建设。
　　重点公司主要变化：1）中国电建：22H1新签合同金额为5,771亿元，同比+50.98%，其中6月单月新签合同金额为1,909亿元，同比+129%。2）中国中铁：近期中标重大工程合计中标价约962亿元，约占2021年营业收入的8.99%。3）志特新材：拟发行可转债，金额预计为6.14亿元。
　　投资分析意见：经济慢复苏背景下，稳增长政策有望持续推出，基建板块依然具备投资价值，与此同时，随着经济的缓慢复苏，高弹性成长赛道亦值得关注，1）基建板块重点推荐预期改善的价值蓝筹：中国建筑、中国中铁、中国电建、中国化学，关注安徽建工；2）高弹性赛道推荐行业低渗透率+远大成长空间的鸿路钢构，关注志特新材。
　　风险提示：经济恢复不及预期，基建投资不及预期，上市公司订单低于预期等。
　　核心推荐标的：
　　中国建筑：22年9%增长，PE3.8X。中国房建龙头，资产质量优异，地产行业格局优化下子公司中海地产受益，国企改革构成上行催化，综合发展前景广阔。
　　中国中铁：22年12%增长，PE5.0X。中国基建龙头之一，受益并肩负稳增长，新签订单高增速，推出股权激励计划，业绩解锁条件要求高，控股股东计划增持，国企改革持续深化。
　　中国电建：22年12%增长，PE11.9X。中国水利水电建设龙头，“懂水熟电”打造核心优势，布局新能源运营业务寻求第二增长曲线，抽水储能政策规划带动主营业务，拉长经营久期。
　　志特新材：22年35%增长，PE22.6X。建筑铝模板租赁龙头，20年租赁业务市占率约4.8%。公司产能持续扩张，同时凭借信息化科技赋能，公司有望突破管理瓶颈，进一步抢占铝模板市场。