兴业证券-海外文献推荐系列之一百四十四：西学东渐-220702

1. 投资要点西学东渐，是指从明朝末年到近代，西方学术思想向中国传播的历史过程。

2. 西学东渐不仅推动了中国在科学技术和思想文化方面的发展，也有力地促进了社会与政治的大变革。

3. 在今天，西学东渐仍有其重要的现实意义。

4. 作为A股市场上以量化投资为研究方向的卖方金融工程团队，在平日的工作中，常常深感海外相关领域的研究水平之高、内容之新。

5. 而这也促使我们通过大量的材料阅读，去粗取精，将认为最有价值的海外文献呈现在您的面前！本文提出并检验了一种基于资金流的理论，这种理论可以解释共同基金业绩的持续性、“聪明钱”效应和股价动量效应。

6. 由于基金经理通常会根据资金流动增加或减少现有的组合头寸，而且资金流入的基金组合通常与资金流出的基金组合不同，因此资金流入流出共同基金会对个别股票造成重大的需求冲击。

7. 另一方面，鉴于共同基金的流动在很大程度上可以从过去的基金业绩和资金流动中预测出来，本文进一步确定了资金流驱动的价格压力是可以预测的。

8. 最后，本文证明，这种基于资金流的业绩可预测性可以解释共同基金业绩的持续性和“聪明钱”效应，并可以部分解释股票价格的动量效应。

9. 风险提示：文献中的结果均由相应作者通过历史数据统计、建模和测算完成，在政策、市场环境发生变化时模型存在失效的风险。