民生证券-信用一二级市场跟踪周报：信用债月度净融资环比明显改善，短久期期限利差上行-220703

1. 一级市场：发行回落、净融资上升本周，非金融企业信用债单周发行规模2032亿元，较上周减少406亿元；净融资规模566亿元，较上周增加148亿元。

2. 其中：（1）城投债发行规模1036亿元，较上周减少576亿元；净融资规模483亿元，较上周减少195亿元；（2）产业债发行规模996亿元，较上周增加170亿元；净融资规模83亿元，较上周增加342亿元。

3. 二级市场：城投债利差普遍收窄本周，中短期信用债二级市场收益率继续下行，中长期利差回落；中长期城投债利差普遍收窄；各等级短久期期限利差上行；等级利差涨跌互现。

4. 评级调整本周共有33家主体评级被调低，8家主体评级被调高，5家主体中债隐含评级被调高，15家主体中债隐含评级被调低。

5. 风险提示：城投口径偏差；宏观经济下行、地方政府债务压力超预期；信用风险事件超预期。