开源证券-晨会纪要-220701

1. 观点精粹总量视角【固定收益】PMI明显上升，多项恢复至疫情前区间——事件点评-202206306月制造业PMI指数为50.2%，较上月回升0.6个百分点，连续两个月保持回升态势。

2. 由于6月疫情影响减弱，多地复产复工，经济水平较之前有明显改善。

3. 从供需两端来看，生产指数和新订单指数分别比上月回升3.1和2.2个百分点。

4. 随着大面积复产复工，企业的产需迎来反弹，激发了产业链上下游的活力。

5. 生产分项显著恢复，已经是2021年4月以来新高，这更反映经济恢复良好。

6. 配送时长方面同样较上月有所好转，供应商配送时间指数比上月上升7.2个百分点，表明物流时间变短、物流恢复好。

7. 因其是反向指标，拖累PMI总指数1.1个百分点。

8. 即如果不考虑供应商配送时间，PMI总指数应当比5月提高1.7%，是大幅上行。

9. 【金融工程】资产配置月报（2022年7月）——金融工程定期-20220630股债配置模型观点：权益风险预算下调，股票仓位回归中枢。

10. 风格板块判断：成长得分显著高于价值，推荐配置成长风格，板块上看多大周期、大消费板块。

11. 行业配置推荐：电力设备、煤炭、社会服务、家用电器、汽车、交通运输、基础化工、机械设备、非银金融、医药生物。

12. 行业公司【纺织服装：滔搏(06110.HK)】FY2023Q1经营韧性凸显，经营效率持续提升——港股公司信息更新报告-20220630公司公布FY2023Q1（2022.3.1-5.31）运营表现，考虑国内疫情影响FY2023Q1终端零售表现，我们下调盈利预测，预计FY2023-2025净利润为25.2/29.6/34.2亿元（原值为28.9/34.9/41.9亿元），对应EPS为0.4/0.5/0.6元，当前股价对应PE为15.0/12.8/11.1倍，6月以来线下客流降幅随疫情控制而大幅收窄，线下大店优势明显+离店经营成熟的竞争优势不变，供应链负面影响逐渐改善，低基数下主力品牌业绩有望改善利好公司业绩修复，与李宁及斯凯奇战略合作有望贡献业绩增量，维持“买入”评级。

13. 【地产建筑：万科Ａ(000002.SZ)】积极乐观，未来两三年力争实现三大目标——公司信息更新报告-20220630万科召开2021年度股东大会，对公司2021年经营情况及展望进行汇报。

14. 6月80余城发布超过100条楼市调控措施，因城施策效果逐步显现，行业环比销售数据改善，三季度预计将逐渐修复。

15. 我们认为公司作为发展了三十余年的行业龙头，具有强大的资源整合优势和抗风险能力，整体盈利水平修复可期。

16. 我们维持盈利预测不变，预计2022-2024年万科A归母净利润分别为244.4、269.0、297.5亿元，EPS分别为2.10、2.31、2.56元，当前股价对应PE估值分别为9.3、8.5、7.7倍，维持“买入”评级。