“摘要:月光伏新增装机6.83GW,同比增长141.34%。1-5月光伏累计新增装机23.71GW,同比增长139.25%。国内风光大基地建设、分布式光伏整县推进逐步落地,国内光伏装机需求呈现淡季不淡的趋势。5月光伏组件出口量14.82GW,同比增长77.27%;出口金额39.75亿美元,同比增长。” 1. 投资要点:光伏板块触底反弹,超额收益显著。 2. 2022年6月,光伏行业大幅跑赢沪深300指数,细分子行业全线上涨,导电银浆、逆变器、光伏设备领域涨幅靠前。 3. 板块个股普涨,赚钱效应较为明显。 4. 国内外需求旺盛,全年装机高速增长可期。 5. 5月光伏新增装机6.83GW,同比增长141.34%。 6. 1-5月光伏累计新增装机23.71GW,同比增长139.25%。 7. 国内风光大基地建设、分布式光伏整县推进逐步落地,国内光伏装机需求呈现淡季不淡的趋势。 8. 5月光伏组件出口量14.82GW,同比增长77.27%;出口金额39.75亿美元,同比增长109.63%。 9. 硅料供应受检修影响持续紧缺,价格创本轮涨价以来新高。 10. 硅业分会披露,6月份国内多晶硅产量约6.16万吨,环比小幅减少1%。 11. 尽管保利协鑫、永祥股份、特变电工新增产能释放增加供给,但部分企业检修和限电影响产出,硅料供应环比减少。 12. 截至2022年6月底,单晶复投料、单晶致密料均价分别为28.63、28.42万元/吨,创本轮涨价以来新高。 13. 电池片价格小幅上涨,其他环节价格基本持平。 14. 预计受成本提升影响,后续产业链下游存涨价可能。 15. 行业供需两旺,产业链积极扩产。 16. 受行业发展预期向好,光伏产业链头部企业均开展较大规模扩张计划。 17. 2022年6月、晶澳科技、中环股份、天合光能、福莱特、南玻A、旗滨集团、固德威、锦浪科技等公司发布产能扩张计划。 18. 硅料、硅片、电池、组件、逆变器、光伏玻璃等各环节均得到积极扩产,同时,相关上市公司加大资本市场融资力度。 19. 我们认为,主辅材的扩产反映行业旺盛的市场需求和良好的发展前景,但亦谨防部分环节阶段性产能过剩风险。 20. 维持行业“强于大市”投资评级。 21. 当前国内外终端需求较为旺盛,硅料、硅片供应紧张,光伏主产业链价格较为坚挺。 22. 资金对光伏板块各个环节挖掘,短期涨幅较为显著。 23. 截至2022年6月29日,光伏产业指数PE(TTM)43.34倍,PB(LF)5.82倍,光伏板块估值基本回归到历史中位数以上水平,部分公司估值创出历史新高。 24. 考虑各环节景气差异和估值情况,预计后续板块波动加剧。 25. 中长期建议投资者积极关注估值合理的一体化组件厂、光伏设备、热场材料头部企业。 26. 风险提示:原材料价格下降力度不及预期;全球装机需求不及预期;阶段性供需错配,产能过剩,盈利能力下滑风险。
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