华泰证券-房地产行业周报-第二十五周-：复盘2014年周期，地产板块迎来销售+政策利好共振-220626

1. 2014年地产周期对当前板块具备借鉴意义。

2. 相同之处：销售与成交承压，政策全面转向。

3. 不同之处：1）政策定力更强，本轮基本面压力更大。

4. 介入时点上，从销售下行到政策明显转向较2014年周期延后1个季度，政策尺度上，地方政策相对有所保留。

5. 2）经济下滑压力和疫情影响下，购买力和预期或更加悲观。

6. 3）民营房企各方面影响远大于2014年周期。

7. 上周行情回顾上周沪深300指数上涨1.99%，房地产开发板块上涨2.05%，房地产服务板块上涨2.39%，其中物业管理子板块上涨3.48%。

8. 重点公司及动态参照2014年周期，政策全面启动到销售见底的时滞约2个季度。

9. 从2021H2的点点星光到2022Q2的星火燎原，政策宽松预期明确，叠加基数效应，我们预计政策与销售的共振在2022Q3出现。

10. 针对民企的政策仍有望持续改善，Q3先把握共振行情，再关注困境反转企业。

11. 推荐金地集团、万科A、滨江集团等。

12. 风险提示：疫情、行业政策、行业基本面下行、部分房企经营风险。