信达证券-2022年7月“十大金股”组合-220626

　　7月策略观点：
　　策略观点：下半年类似2019年，整体已经反转，节奏上7月有些小风险。我们认为下半年股市的牛熊状态可能会类似2019年，盈利尚没有出现趋势性改善，但由于估值提前跌到位。股市会先有一次估值修复，然后等待验证盈利的逻辑。市场会在每一次经济预期担心释放后迎来较大的反弹（2019年Q1、8-9月），而一旦验证盈利能否改善，往往是低于预期的，2019年4月、7月和10月，三个季报披露期，股市均偏弱。展望后市，2022年全年将会是V型，类似2018年的小熊市已经结束，下半年类似2019年。方向上，下半年是反转，节奏上，市场在7月有些小风险，主要是来自业绩和经济预期的影响。
　　行业配置建议：未来半年，影响行业配置的因素将会有两大变化：（1）股市进入熊转牛临界点，虽然长期盈利预期很难快速恢复，但股市资金活跃度和风险偏好会有一定的回归，成长板块估值提前于业绩恶化调整到位后，会出现季度级别的技术性反弹。类似2015年Q4的创业板反弹，2019年Q1的TMT反弹和2021年Q3的消费股反弹。（2）疫情后投资者开始逐渐预期经济恢复，一旦观察到房地产销售改善，经济周期所处的阶段会从稳增长预期变为经济回升预期，消费等经济相关的超跌板块也会有表现。
　　7月信达证券“十大金股”组合为：兖矿能源（能源）、立中集团（有色）、舍得酒业（食品）、赛轮轮胎（化工）、中国海油（石化）、美团（传媒）、杉杉股份（电新）、恒逸石化（石化）、三人行（传媒）、以岭药业（医药）。
　　候选金股为：平煤股份（能源）、金牌橱柜（轻工）、泸州老窖（食品）、东方盛虹（石化）、首旅酒店（社服）、波司登（纺服）、甘源食品（食品）、江苏神通（机械）。
　　风险因素：房地产下行超预期，市场剧烈波动，个股黑天鹅事件。