长城证券-“国有资本投资公司改革”点评：国企改革“乘风破浪”-220622

1. 国务院国资委近日印发《关于国有资本投资公司改革有关事项的通知》（下称《通知》），对国有资本投资公司试点企业进行了调整优化。

2. 《通知》明确指出，中国宝武、国投、招商局集团、华润集团和中国建材等5家企业正式转为国有资本投资公司；航空工业集团、国家电投、国家能源集团、国机集团、中铝集团、中国远洋海运、中粮集团、中国五矿、通用技术集团、中交集团、保利集团和中广核等12家企业继续深化试点。

3. 可以看到，为了实现“以管资本为主”完善国资监管方式，加快国有经济布局结构调整，提高资源配置效率，促进国有企业转换机制，重塑有效的企业运营架构，党的十八届三中全会开启了新一轮国企改革，要完善国有资产管理体制，以管资本为主加强国有资产监管，改革国有资本授权经营体制，组建若干国有资本运营公司，支持有条件的国有企业改组为国有资本投资公司。

4. 从十八届三中全会到目前为止，国资委先后改组组建了中国国新、中国诚通两家国有资本运营公司以及国投公司、招商局集团等19家国有资本投资公司，这19家国有资本投资公司试点企业是2014年7月以来分三批建立的。

5. 因此，2家国有资本运营公司再加上19家国有资本投资公司，形成了“2+19”的格局，其在授权放权、组织架构、运营模式、经营机制、党的建设等方面进行了积极探索。

6. 另外，全国已有36家省级国资委改组组建了142家国有资本投资运营公司，经过运营实践，国有资本投资运营公司在改组组建方式、投资运营模式、授权范围、作用发挥等方面探索积累了初步的经验。

7. 总之，随着《通知》的落地，5家央企转为国有资本投资公司，意味着其可根据自身业务实际整合产业链，广泛进行战略投资和财务投资，且在当前经济有下行压力的整体环境下，将拉动实体经济增长。

8. 2022年是国企改革三年行动方案的收官之年，也是十八届三中全会以来，国企新一轮改革，即推动国资监管方式由“管资产”向“管资本”过渡的第九个年头，国企改革的步伐不会停止，我国的高质量发展道路离不开国企央企高质量发展和做大做强。

9. 预计后续改组新建的国有资本投资公司或进一步增多，实体经济和一级市场的国资占比或将进一步上升。

10. 风险提示：国内宏观经济政策不及预期；国企改革不及预期；疫情突发；信用事件集中爆发。