国泰君安-通信设备及服务行业2022年第25周周报：通信为能源革命赋能，全球云基建需求强劲-220618

1. 通信为能源革命赋能，关注海上风电及电网信息化。

2. 通信作为各行各业的信息基础设施，持续为各行业赋能。

3. 我们重点聚焦两个行业：海上风电和电网信息化。

4. 1）海上风电方面：中国海风开发潜力3000GW，当前“十四五”期间各省规划新增装机量已超50GW，仍可能持续加码；海缆有技术升级趋势，技术壁垒、产能壁垒、项目壁垒，壁马太效应下头部厂商竞争优势稳固。

5. 2）电网信息化方面：“十四五”期间，配电侧、智能化投资加速，类似特高压带来输变电侧投资高景气度，配电侧结构性规模投资大周期到来；国/南网是电力信息化的主需求方，技术演进考验企业竞争力；HPLC应用逐步上量，高速双模技术为未来趋势，融合终端、智能断路器实现批量招标，双碳战略推动光伏、充电桩监测模块市场爆发，高铁、全屋智能、智慧照明等应用场景开启，多个场景和节点渗透加速带来投资机会。

6. 需求和政策叠加，全球云基建需求强劲。

7. 亚马逊表示2022年还继续建设基础设施，以更好地服务于AWS客户；Meta表示2022年的资本支出将同比增长64%左右；Alphabet表示谷歌Cloud在第一季度的表现反映了多个行业和地区不断增长的交易量，将继续积极投资云计算；几家北美云巨头均表示强烈支持继续投资数据中心和人工智能。

8. 根据LightCounting预计，谷歌和Meta对光模块的需求仍然非常强劲，亚马逊将在2022年下半年加速部署光网络。

9. 国内市场看，虽然新冠疫情导致云基建需求“暂时”放缓，但企业数字化转型的需求日益迫切，云服务提供商仍将基础设施建设作为重点工作。

10. 同时，越来越多区域加快算力网络建设，上海发布”算力浦江”行动计划（2022-2024年）》，力争到2024年初步建成全国一体化算力网络上海枢纽节点，建成具有亚太乃至全球影响力的高能级算力枢纽中心。

11. 投资建议：1)云产业链推荐光模块头部厂商，天孚通信、仕佳光子、光库科技等；2）光纤光缆和海缆推荐亨通光电，受益标的长飞光纤、中天科技；3）控制权板块推荐和而泰、拓邦股份；4）数据中心及配套推荐奥飞数据、科华数据、宝信软件等，受益标的为英维克；5）运营商板块：推荐中国移动、中国电信、中国联通。

12. 风险提示：“疫情”不利影响、“东数西算”和5G落地进程不及预期、云计算发展或不及预期、流量及产业互联网应用不及预期。