西南证券-通信行业2022年中期投资策略：拥抱物联网，产业链订单或在H2集中释放-220614

　　2022年1月1日至5月31日，沪深300指数下跌16.8%，申万通信指数下跌17.8%，西南通信团队独创的物联网指数则下跌1.9%，跑赢沪深300指数15个百分点，跑赢申万通信指数16个百分点。站在当下时点看今年下半年的投资机会，我们依旧全面看好具备超高成长属性的物联网产业链。
　　其中，物联网之基础材料受俄乌战争影响较大，未来随着上游大宗产品趋于冷静，将迎来较好的投资时点；物联网之感知层受全球疫情影响较大，随着下半年疫情逐渐好转，上半年延后的需求或将在下半年集中释放；物联网之传输层受晶圆厂产能不足影响较大，上半年也受制于晶圆厂产能问题以及疫情问题，预计下半年会好于下半年。另外，光纤光缆、光模块等有线传输领域景气度有望在下半年触底反弹；物联网之平台层将在数字经济等大驱动力下稳中向上；物联网之应用层在下半年或许成为经济拉动的重要贡献力量，值得投资者重视。
　　风险提示：新冠疫情反复风险；海外宏观与贸易摩擦风险；政策推进不及预期风险；复工复产进展不及预期风险；5G商用与下游应用推进不及预期风险；芯片供给短缺风险；原材料价格上涨风险等。
　　物联网之基础材料 - 基础材料：全球通胀与俄乌战争致使原材料上涨下半年价格有望回落。主要标的：神工股份等；必备元件：产业转移趋势不改，物联网与汽车电子带来新机会。主要标的：泰晶科技、中瓷电子，建议关注：惠伦晶体；PCB：原材料价格松动，市场或迎反转。
　　物联网之感知层 - 气体传感器：疫情影响产品出货，车载传感器放量可期。主要标的：汉威科技、四方光电等；北斗/GNSS：传统市场加速重启，自动驾驶或成下一个风口。建议关注：华测导航等；智能控制器：万物智联推动量价齐升，产业中移带来投资机会。主要标的：和而泰等；激光雷达：长周期顶级赛道，享汽车智能化浪潮。
　　物联网之传输层 - 蜂窝基带：下游高景气带来物联网蜂窝高增。主要标的：翱捷科技、移远通信、美格智能等；AIoT SoC：海外机顶盒需求确定，H2产能短缺边际改善。主要标的：乐鑫科技、瑞芯微、晶晨股份等；电力线载波：“十四五”电网投资近3 万亿，双模HPLC赋能电网信息化。主要标的：创耀科技、力合微等；连接器：车载连接器高增长，高速高压价值量提升。主要标的：瑞可达、意华股份等；射频：全球消费端射频需求承压，国产替代需求依旧旺盛。建议关注：唯捷创芯、好达电子、慧智微等；光纤光缆：双千兆+5G+海外光进铜退。建议关注：亨通光电等；风光储：政策加码新能源维持高景气，通信企业打开成长第二极。主要标的：中天科技等；光模块：数通+5G双轮驱动, 800G、硅光为前沿风口。主要标的：新易盛，建议关注：中际旭创等。
　　物联网之平台层 - 运营商：C端基本面向好，B端乘势东数西算。建议关注：中国移动等；设备商：数字经济持续加码，5G建设如火如荼。主要标的：中兴通讯，建议关注：紫光股份等；会议信息化：统一通信系统是企业通信的必然发展趋势。主要标的：亿联网络等；IDC：数字经济+东数西算共振，长期成长性确定。建议关注：宝信软件、数据港等。
　　物联网之应用层 - 车联网：疫情影响汽车供应链，政策刺激H2乘用车销量。主要标的：德赛西威、华阳集团；工业互联网：政策力度提升，产业增加值再创新高。建议关注：天准科技等。