华泰证券-房地产行业周报-第二十三周-：物管公司上半年业绩表现可能略低于全年目标，全年指引未变-220613

1. 我们于5月31日-6月2日举办2022年中期策略会，邀请了部分上市物管公司参会。

2. 总结来看，疫情对物管公司市场拓展、ToC社区增值服务、商管零售额均造成负面影响，但成本端影响不大。

3. 叠加房地产下行的影响，部分公司上半年业绩表现可能比全年目标偏弱，全年目标暂未调整。

4. 部分公司关联房企应收账款回收存在压力，小业主应收账款的催收效果可能要到下半年才能显现。

5. 收并购市场PE估值的“P”没有显著变化，但“E”可以谈判。

6. 财政压力和疫情影响下，城市服务和公建类项目回款速度有所放缓。

7. 上周行情回顾上周沪深300指数上涨3.65%，房地产开发板块下跌0.01%，房地产服务板块下跌1.68%，其中物业管理子板块下跌1.88%。

8. 重点公司及动态需求不稳、政策不息，房贷额度和利率、需求端和供给端政策的持续改善，有望使得地产基本面加速企稳，地产板块有望进入基本面和政策共振的阶段，驱动板块行情继续演绎，并从央企国企适度向部分民企扩散。

9. 推荐金地集团、万科A、滨江集团等。

10. 风险提示：疫情、行业政策、行业基本面下行、部分房企经营风险。