国泰君安-新点软件-688232-产品化基因是公司的核心竞争力-220609

1. 本报告导读：我们认为公司的核心竞争力在于产品化基因，并没有因为疫情而改变，短期外部冲击带来的业绩下滑不改长期向好趋势投资要点：维持目标价74.13元，维持“增持”评级。

2. 新点软件的核心竞争力在于公司的产品化基因，而产品化基因的体现则是公司的成本优势、服务优势和创新优势。

3. 一季度受影响只是短暂的业绩低点，我们维持全年盈利预测不变，2022-2024年EPS分别为2.08、2.91、4.15元。

4. 维持目标价73.11元，维持“增持”评级。

5. 公司产品化基因是与生俱来的。

6. 公司产品化思路早在1996年就已提出，其核心思想在于代码和业务的分离，代码由程序员写好后，封装交给前端组建应用。

7. 这与二十多年之后某些大厂提出的“中台”、低代码开发等思想不谋而合。

8. 先磨刀再砍柴，这种特质的软件公司可遇不可求。

9. 在软件行业，砍柴就是一个一个的开发项目，接一单赚一单的钱。

10. 而磨刀，则是搭建一个强有力的开发体系，用复制将开发成本无限摊薄。

11. 项目型公司可能在开始会跑的快一点，但一旦体量起来了就容易掉队。

12. 具有产品化基因的公司可遇而不可求。

13. 产品化基因给公司带来三大优势。

14. 首先，软件开发平台化帮助新点解决了成本的问题，市公司能够用低成本人力解决高难度问题。

15. 软件开发连续性帮助新点解决了服务的问题，帮助公司打败服务部可连续的竞争对手。

16. 销售网点全国化帮助新点解决了创新的问题，使得每次创新机会都能被公司把握，产品先进性始终走在行业前列。

17. 风险提示：政府财政资金紧张风险，政策风险。