山西证券-证券业行业周报：对外开放再推进，外资债券投资范围扩大-220528

　　投资要点
　　落实稳经济政策，助推实体经济修复。5月25日的稳经济大盘会议指出金融要提高对重点领域的服务，加大对民营企业和中小微企业的服务力度，此前证监会发布了23项举措提出要加大直接融资支持力度，实施延期展期支持实体经济。本周相关落实政策不断落地，周五证监会和发改委联合发布关于保障性租赁住房REITs试点发行的通知，助力盘活存量资产，拓宽保障性租赁住房建设的权益型资金来源，同时在发起主体、回收资金用途等方面构建了有效的隔离机制，压实参与机构责任。另外，债券市场对外开放再推进，支持境外机构直接或通过互联互通投资交易所债市，有助于健全多元化投资者队伍，提升债券市场的流动性与稳健性，债券市场开发更进一步，也有利于更好的服务实体经济。
　　证券板块具备长期投资价值，处于配置良机。主要是三方面逻辑，一是2022年以来，证券板块连续调整，估值已经反映了部分市场悲观预期，存在一定修复需求。目前，证券板块估值已经达到历史低位，证券行业有望受益于稳增长政策刺激下的市场回暖后的业绩改善，带来估值提升。二是近期广发证券、华创阳安、天风证券等公司实施股份回购，也显示出管理层对证券行业和公司未来发展前景的信心。三是证券板块行情有脉冲式特点，适合左侧布局。给予行业“领先大市-A”评级。
　　行业数据：
　　股市表现：截至5月27日，股票指数较年初均收跌。创业板指数收跌30.10%，中证500收跌19.83%，沪深300指数收跌19.01%，上证综指收跌14.00%。
　　债市表现：截至5月27日，中债-总全价(总值)指数较年初收涨0.18%。
　　大宗商品：截至5月20日，大宗商品指数收于209.17，较年初收涨15.79%。
　　交易额：上周成交金额4.25万亿元，日均成交额0.85万亿元，环比+4.32%。
　　新增投资者：2022年4月，新增投资者125.67万，月环比-45.41%。
　　两融业务：截至5月26日，两融余额1.53万亿元，较上年末-16.63%。其中，融资余额1.45万亿元，融券余额788.29亿元。
　　股票质押业务：截至5月20日，市场质押股4147.93亿股，较上年末-1.20%，占总股本5.5%。
　　风险提示
　　俄乌局势继续恶化；
　　二级市场大幅下滑；
　　疫情超出预期；
　　资本市场改革不及预期。