国泰君安-每日报告回放-220524

1. 专题研究：《印太经济框架是什么，影响有多大》2022-05-24事件：美国总统拜登5月23日在东京宣布启动“印太经济框架”（IPEF），首批参与方包括美国、日本等13个国家，但并不包括中国。

2. 背景：（1）2021年10月拜登在东亚峰会上提出“印太战略”（政治和军事层面），并承诺将提出聚焦于经济层面的“印太经济框架”。

3. （2）2022年2月白宫发布《美国印太地区战略》，再次承诺2022年早些时候将提出“印太经济框架”。

4. （3）2022年5月12日，美国-东盟特别峰会在华盛顿举行，拜登政府为即将公布的“印太经济框架”做铺垫。

5. 印太经济框架是什么？印太经济框架旨在促进成员国在数字经济、供应链、绿色能源和反苏斗争四个关键领域的一体化，具体目标包括促进高标准贸易、管理数字经济、提高供应链韧性和安全性、促进透明和高标准的基础设施投资、建立数字连接等。

6. 美国商务部长雷蒙多也曾表示，该框架还将包括协调出口管制，以限制向中国出口敏感产品。

7. 印太经济框架的本质是鼓吹在供应链上与中国“脱钩”，削弱中国在印太地区的经济影响力。

8. 一方面是在能源、ICT、国防、医疗等关键供应链领域加强与域内国家的合作，逐渐摆脱对中国的依赖，另一方面可能加强与域内国家协调，加强对中国的出口管制，限制向中国出口敏感产品。

9. 美国贸易代表戴琪此前曾表示，印太经济框架是“独立于中国的安排”，可见该框架具有明显的“小集团”特征，意在将中国排斥在外，鼓吹在供应链上与中国“脱钩”。

10. 印太经济框架尚未完全成型，是拜登政府匆忙提出的概念，“没人能真正说清是什么”。

11. 除上述四大关键领域外，后续美国各部门也在继续进行充实，但框架目前过于“空洞”。

12. 印太经济框架的可操作性、可执行性较低，最终落地实效可能较低：（1）该框架并不是自由贸易协定，并不包括具有约束力的承诺，而是一个较为松散的框架。

13. （2）出于保护国内就业和政治压力的考虑，拜登政府已经明确表示该框架并不包括降低关税等市场准入措施，使得该框架缺乏实际诱因，日本、东南亚等国家的反应平平。

14. （3）域内各国经济社会发展水平差异巨大，协调难度大。

15. （4）该框架存在较强的政治战略背景，而东南亚等国家并不希望在中美竞争中明确地选边站。

16. 对中国影响几何？短期内对中国的影响较小，长期来看，中国的新能源、信息通信、医疗生物等领域的外部供应链安全和市场需求可能面临一定风险，但总体影响可能较为有限。

17. 一方面是由于印太经济框架较为“松散”，最终落地实效可能较低，另一方面供应链、产业链的转移与重建既需要考虑经济成本，而中国在这方面的优势显著，同时这也是一个漫长的过程，短期内不可能完成。

18. 我们于3月22日发布的《中美博弈的制裁空间还有多大》对此有更详细的论述。