广发证券-公募基金产品研究系列之八十四，价值ETF：大盘价值风格的蓝筹配置工具-220524

1. 价值风格是资产配置中的主流风格之一。

2. 根据etf.com数据，截至2022年5月12日，美国市场以价值风格为主的ETF产品共有95只，合计资产规模3665.56亿美元。

3. 价值类产品在资产配置工具中占据重要地位。

4. 价值股长期具备正alpha，震荡市场凸显抗跌属性。

5. 从长期来看，价值风格指数相对于市场指数具有一定超额收益，在熊市和震荡市阶段，价值风格相对于市场指数具有更为明显的抗跌属性。

6. 价值风格有效性或将延续。

7. 根据日历效应模型显示，价值风格因子一般从二季度开始逐步修复，在三季度表现出显著的有效性，并且价值风格的惯性一般会在四季度得到延续。

8. 自2021年2季度以来，风格分化度在阈值周围波动，市场风格趋势性不明显，当前指数分化度（6.6%）低于阈值，仍未超过风格切换阈值，我们认为当前市场风格经过前期的切换后趋于稳定，风格主线仍以价值风格为主。

9. 上证180价值指数：大盘蓝筹价值风格的代表。

10. 上证180价值指数以上证180指数为样本空间，从中选取价值因子评分最高的60只股票作为样本股。

11. 行业板块分布方面集中度较高，其中指数成分股权重接近62%属于金融板块，另外在地产和电力等板块也占据一定权重。

12. 指数在股息率和现金流量方面具备比较优势。

13. 与主流宽基指数相比，上证180价值指数在同期的股息率更高、市现率更低。

14. 指数估值位于历史相对低点，具备横向比较优势。

15. 估值方面，上证180价值指数的当期估值位于历史相对低位。

16. 根据Wind，截至2022-5-23，该指数的PE（TTM）和PB（LF）分别为6.44倍和0.74倍，自指数发布以来，该指数目前的PE（TTM）位于历史10.43%分位的位置，PB（LF）位于历史0.49%分位的位置。

17. 价值ETF：该基金旨在紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化。

18. 该基金于2010年4月23日成立，2010年5月28日开始上市交易，交易代码510030。

19. 核心假设风险：本文仅对所研究的基金产品情况进行分析，产品的统计情况可能随着时间和市场的变化以及统计方法不同而有差异。

20. 本文不作为任何产品的投资建议。