国信证券-互联网行业周报-22年第19周-：预计低估值优质龙头将震荡向上-220518

　　指数情况：5月第二周，恒生科技指数小幅上涨，单周涨幅为0.07%。5月11日，美国劳工统计局公布美国4月份CPI较上年同期飙升8.3%，再次引发了人们对美联储可能采取的应对措施的担忧。5月13日，美联储主席鲍威尔重申未来2次会议上各加息50个基点是合理的，并没有积极地考虑单次加息75个基点的可能性，好于市场预期。受上述因素影响，恒生科技指数先跌后涨。纳斯达克互联网指数5月第二周下跌2.80%，跌幅大于恒生科技指数，主要由于上周恒生科技指数跌幅较大本周出现反弹导致。
　　个股方面，互联网板块股票涨跌不一：涨幅最大的三只股票为快手、京东健康、阿里健康。跌幅最大的三只股票分别为京东健康、知乎和阿里巴巴。截至2022年5月13日，恒生科技指数PE-TTM为32.30x，处于恒生科技指数成立以来的7.45%分位点。
　　资金流向：美团、腾讯为南向资金净流入Top2。在恒生科技指数成分股中，南向资金净流入前五的公司分别为美团-W、腾讯控股、理想汽车-W、快手、小鹏汽车-W。非南向资金净流入前五的公司分别为京东集团-SW、商汤-W、海尔智家、金蝶国际、比亚迪电子。
　　互联网板块重点新闻：
　　行业动态：1)11家中概股公司被列入“预摘牌名单”；2)互联网金融风险专项整治工作顺利完成；3）2022Q1我国上市互联网企业市值环比下降20.2%。
　　公司动态：1）腾讯：《APEX英雄手游》5月17日全球上线；2）京东：上线新百货；3）阿里巴巴：饿了么推出“全能超市”，主打半日达本地商超业务；4）美团：在天津成立大药房公司；5）快手：电商战略新增“大搞快品牌”；6）其他：抖音上调本地生活佣金，B站推出PC客户端等。
　　投资建议：重点推荐网易、腾讯、美团
　　互联网板块估值处于历史较低水平，受疫情影响，一二季度为广告、电商等行业业绩底部，预计基本面于三季度开始好转。政策方面，自2022年初以来，互联网板块政策暖风频吹，市场情绪在缓慢修复：结合4月29日中共中央政治局会议，我们认为互联网行业监管或回暖，未来以“支持健康发展”为导向。结合基本面与情绪面两大因素，5月重点推荐有扎实业绩支撑、即将有大产品《暗黑破坏神：不朽》《哈利波特》国际服上线的游戏龙头网易；推荐商业模式优质、壁垒较强、估值较低的优质龙头腾讯控股；以及估值偏低、向上弹性较大的美团。
　　风险提示：政策风险，财报业绩不及预期的风险，短视频行业竞争格局恶化的风险，宏观经济下行导致广告大盘增速不及预期的风险，游戏公司新产品不能如期上线或者表现不及预期的风险等。